全球宏观思考：历史性的一周

核心观点与关键数据

• 美国就业市场放缓：近期美国就业增长出现显著放缓，7月份职位空缺减少，而职位空缺和招聘人数的3个月移动平均值也大幅下降，表明劳动力市场可能正面临供应冲击。
• 美联储政策不确定性：尽管美联储在8月份降息，但主席鲍威尔暗示关税可能导致一次性价格冲击，暗示短期内不会降息。此外，美联储理事库勒辞职以及劳工统计局局长被解雇，加剧了市场对美联储政策走向的不确定性。
• 科技股表现强劲：大型科技公司在第二季度财报中普遍超出市场预期，推动美国股市上涨。然而，实体经济表现疲软，耐用品消费、住房等领域增长放缓，政治因素也对经济和货币政策造成影响。
• 通胀压力上升：美国商品价格通胀压力正在上升，关税的实施可能导致未来通胀数据进一步走高。

研究结论

• 市场短期内可能震荡整理，投资者正在消化上周的波动。美国大盘股可能是未来几天投资者的相对安全避风港。
• 政治因素对市场的影响加剧，如果美联储和劳工统计局的提名过程变得过于党派化，风险溢价可能会上升。
• 预计风险资产短期内将震荡整理，美国大盘股将成为投资者等待数据和政策明确性的相对安全选择。

关键数据

• 美国就业市场：7月份职位空缺减少，职位空缺和招聘人数的3个月移动平均值从125,000下降至35,000。
• 美联储政策：主席鲍威尔暗示短期内不会降息，关税可能导致一次性价格冲击。
• 科技股：Alphabet、Meta、Microsoft和Apple等公司第二季度财报超出市场预期。
• 通胀数据：美国商品价格通胀压力正在上升，关税的实施可能导致未来通胀数据进一步走高。