中国经济当前面临结构转型与周期波动双重挑战，传统增长动能减弱，新兴产业接续不足，内需疲软加剧周期波动压力。报告提出“宏观政策+行业政策”协同的稳增长政策框架：短期通过宏观政策稳定总需求，重点防范房地产行业下行引发的系统性风险；行业政策着力破解新旧动能转换瓶颈。财政政策既要稳定建筑业和房地产业，又要强化对新兴产业的财税支持；货币政策应突出结构性导向，定向支持科技创新与中小微企业融资。政策实施需强化预期管理，稳定市场信心。中长期需深化要素市场化改革、健全产权保护制度、扩大高水平开放，激发民营经济活力，培育促进全要素生产率增长的新动能，实现短期风险防控与长期高质量发展的有机统一。
当前经济发展呈现以下特征：
- 经济结构转型与行业波动：中国经济进入后工业化结构转型阶段，第三产业贡献率持续攀升，但传统增长动力衰减，新兴产业尚未形成有效替代能力。建筑业与房地产业是经济波动的核心驱动力量，但传统模式动能衰减，房地产行业进入转型关键转折点，需防范其下行引发的系统性风险。
- 当前内需特点：消费动能趋弱，价格疲软。2024年消费对GDP贡献率“前高后低”，居民收入增速放缓，CPI与PPI持续走弱，显示需求端疲软。社会融资结构分化，政府债券占比上升，企业债券占比下降，人民币贷款占比微升，但实际融资成本降幅低于名义成本降幅。
报告提出“稳增长”政策框架：
- 稳定引发经济波动的主导产业：遵循“综合考量、监测预警、谨慎调整、全力对冲”策略，准确识别主导行业（如建筑业与房地产业），建立风险预警机制，谨慎调整政策，必要时由中央政府主导跨部门协调，避免系统性冲击。
- 推动新兴产业形成与发展：强调民营企业主体地位，规范政策引导方式，发挥市场决定性作用，重视金融支持，保持创新开放，通过结构性货币政策（再贷款等）和财政政策（支持存量资产优化、公共服务供给等）推动产业升级。
- 预期管理：通过清晰声明和果断行动引导市场预期，关注风险行业和新兴行业的预期波动，避免市场情绪过度放大风险。
研究结论：中国经济下行压力源于新旧产业更替不畅，需短期稳增长政策与长期结构性改革结合。政策重心应逐步从短期调控转向长期结构性改善，通过营造公平市场环境促进新旧产业自发更迭，减少对宏观政策频繁调整的依赖。
