8月关注生猪产能变化和亚宠展催化

股票研究/2025.08.10 姓名 电话 邮箱 登记编号 �艳君(分析师) 021-38674633 wangyanjun2@gtht.com S0880520100002 林逸丹(分析师) 021-38038436 linyidan@gtht.com S0880524090001 巩健(分析师) 021-23185702 gongjian@gtht.com S0880525040051 蔡子慕(分析师) 021-23183965 caizimu@gtht.com S0880525070015 8月关注生猪产能变化和亚宠展催化农业评级：增持 股票研 究 行业双周 报 证券研究报 告 本报告导读： 生猪养殖：7月能繁仍在增长，体重下降继续。宠物：8月关注亚宠展，关注头部国产品牌表现。种植：关注河南旱情，粮价景气度或继续上行。 投资要点： 生猪养殖：7月能繁仍在增长，体重下降继续。 7月能繁数据逐步公布，涌益咨询监测的能繁存栏环比增长0.52%，能繁环比继续增长。从体重角度看，涌益的周度监测体重继续下降 0.18公斤，上市公司上周披露的出栏月报来看，我们预计出栏体重也有普遍下降。从目前的能繁和体重来看，我们认为能繁的控制是细水长流的过程，体重的下降近几周趋势明晰。从8月价格预期来看，我们预计8月是出栏量环比增长，体重压力逐步有所释放的过程，短期价格预计承压。继续推荐养殖板块牧原股份、温氏股份。 宠物：8月关注亚宠展，关注头部国产品牌表现。 我国规模最大的宠物展览会亚洲宠物展预计8月20日在上海召开， 超过2600个国内外宠物品牌参会。国产品牌崛起快速趋势明确，看好具备产能优势、研发储备、精细化营销能力的宠物食品企业。 种植：关注河南旱情，粮价景气度或继续上行。 今年主汛期很重要的特点之一是旱涝并存。河南、安徽、山东、湖北等部分地区，都出现了相关旱情。根据河南省农业农村厅总农艺师，当前旱情可以说是2000年以来最严重的年份，豫东豫南是这一 轮的重点干旱区域。从河南全省范围来看，当前旱情可以说是2000 年以来最严重的年份。美国农业部2025年7月供需报告对2025/26年度全球小麦、玉米、稻米以及大豆的供需形势做了进一步调整，其中对小麦和大米的消费量上调产量、库存下调；对玉米的产量、消费量和库存均下调；对大豆的产量、压榨量和期末库存均上调。我们判断，今年我国玉米等农产品进口缩减的事实不变，看好粮价相对景气。粮价景气有望推动种植效益提升，拉动种植环节业绩景气。 投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份；后周期推荐标的：科 前生物、海大集团。农产品产业链推荐标的：晨光生物、隆平高科、荃银高科、丰乐种业，相关标的：康农种业、苏垦农发、北大荒。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份。 风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、 关税政策变化、汇率波动。 相关报告 农业《关注高温对玉米大豆产量影响》2025.08.02 农业《动物蛋白产量提升，非瘟疫苗审批推进》 2025.07.20 农业《农业维持低配，增持养殖》2025.07.28农业《养殖高质量发展会议召开，产能调控正在进行》2025.07.27 农业《关注猪企降重进度和能繁变化》2025.07.13 目录 1.重要行业数据一览3 2.生猪养殖板块——价格稳定4 3.白羽肉鸡5 4.黄羽肉鸡——价格稳定6 5.饲料板块6 6.重点覆盖公司盈利预测及估值7 7.风险提示8 指数 价格/指数 周环比涨跌幅 月环比涨跌幅 年同比 农林牧渔板块指数 2839.92 2.52% 3.42% 15.64% 农产品批发价格200指数 113.94 0.75% 0.92% -9.22% 生猪价格(元/千克） 14.10 -1.25% -0.28% -28.16% 仔猪价格(元/千克） 31.24 -2.11% -1.66% -18.22% 生猪出栏均重（公斤） 128.48 -0.42% -0.87% 1.26% 生猪宰后均重（公斤） 89.24 -0.42% -0.70% -2.29% 二元母猪价格(元/公斤） 32.53 0.03% 0.03% 0.06% 行业平均自繁自养盈利(元/头） 45.13 2.92% -66.29% -92.31% 白羽肉毛鸡价格（元/千克） 6.84 2.21% -7.00% -11.48% 白条鸡价格（元/千克） 13.9 1.46% 5.30% -3.14% 商品代鸡苗价格（元/羽） 2.60 34.72% -10.11% -24.81% 鸡肉综合售价（元/吨） 8,743.32 0.26% 0.24% 6.00% 白鸡父母代鸡苗价格（元/羽） 46.11 -4.31% 0.03% 4.87% 白鸡近24周父母代鸡苗销量（套） 3,655.73 10.12% 17.31% 14.61% 白鸡在产父母代鸡存栏（万套） 2,183.02 0.60% -2.58% 6.12% 白鸡后备父母代鸡存栏（万套） 1,579.90 -1.78% -0.72% -2.47% 白鸡在产祖代鸡存栏（万套） 140.09 -0.75% -4.81% 13.14% 白鸡后备祖代鸡存栏（万套） 72.30 1.74% -7.35% -18.38% 黄鸡在产父母代鸡存栏（万套） 1388.22 0.21% 0.69% 4.74% 黄鸡后备父母代鸡存栏（万套） 871.75 0.11% 2.31% 7.97% 黄鸡在产祖代鸡存栏（万套） 155.38 -1.07% -1.19% 4.21% 黄鸡后备祖代鸡存栏（万套） 120.83 -0.33% 2.49% 5.97% 柳州现货糖价（元/吨） 6010 -1.48% -1.96% -7.89% 天然橡胶价格：活跃合约（元/吨） 15500 0.36% 7.75% -0.42% 玉米价格（元/吨） 2395.59 -0.30% -1.07% -1.83% 豆粕价格（元/吨） 3015.43 1.27% 3.45% -1.04% 小麦价格（元/吨） 2437.44 -0.13% -0.33% -2.45% USDA全球玉米库存消费比 21.33% - -0.25% -4.17% USDA全球大豆库存消费比 29.65% - 0.11% -2.17% 月度大豆进口量（万吨） 1166.6 - -4.85% 18.44% 猪饲料价格（元/千克） 3.39 0.00% 0.00% -3.69% 肉鸡饲料价格（元/千克） 3.51 -0.28% -0.28% -3.04% 海参价格（元/千克） 90 0.00% 0.00% -30.77% 鲍鱼价格（元/千克） 80 0.00% 0.00% 14.29% 扇贝价格（元/千克） 10 0.00% 0.00% -28.57% 表1：主要产品数据一览 1.重要行业数据一览 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.生猪养殖板块——体重下降 图1：价格-生猪价格有所下滑（元/公斤）图2：短期-我国猪肉进口平稳（万吨） 50 100% 元/公斤 41.00 33.00 25.00 17.00 9.00 80% 4060% 3040% 20% 200% 10-20% -40% 2025-05 2024-11 2024-05 2023-11 2023-05 2022-11 2022-05 2021-11 2021-05 2020-11 2020-05 2019-11 2019-05 2018-11 2018-05 2017-11 2017-05 0-60% 进口数量（万吨，左轴）环比增加（右轴） 数据来源：涌益咨询，国泰海通证券研究数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图3：短期-全国冻品库容率有所上升图4：短期-生猪出栏均重下降（kg） 38.00% 33.00% 28.00% 23.00% 18.00% 13.00% 8.00% 公斤 140.00 135.00 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 数据来源：涌益咨询，国泰海通证券研究数据来源：涌益咨询，国泰海通证券研究 3.白羽肉鸡 图5：价-鸡苗价格上涨（元/羽）图6：价-毛鸡价格回升（元/公斤） 712 6 10 5 8 4 6 3 24 12 2021/07 2021/11 2022/03 2022/07 2022/11 2023/03 2023/07 2023/11 2024/03 2024/07 2024/11 2025/03 2025/07 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 2024-11 2025-03 2025-07 00 主产区平均价:肉鸡苗元/羽主产区平均价 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图7：价-鸡肉综合售价下跌（元/吨）图8：量-白羽鸡祖代存栏高位 100 160 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 90140 80 70120 60100 50 4080 3060 20 1040 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 2025-07 020 鸡肉综合品（元/吨） 2023-102024-022024-062024-102025-022025-06 后备祖代鸡存栏（万套，左轴）在产祖代鸡存栏（万套，右轴） 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据来源：Wind，国泰海通证券研究 图9：量-白鸡父母代存栏稳定图10：淘汰鸡日龄下降（日） 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 520 515 510 505 500 495 490 485 480 475 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 470 2023-102024-022024-062024-102025-022025-06 后备父母代种鸡存栏量（万套，左轴）在产父母代种鸡存栏量（万套，右轴） 淘汰鸡日龄 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.黄羽肉鸡——价格稳定 图11：量-黄鸡在产祖代存栏高位（套）图12：量-黄鸡在产父母代存栏低位维持（套） 130 120 110 100 90 2025/7/272025/2/232024/9/222024/4/21 后备祖代种鸡存栏量（万套，左轴）在产祖代种鸡存栏量（万套，右轴） 170 160 150 140 130 120 950 900 850 800 750 700 2025/7/272025/2/232024/9/222024/4/21 后备父母代种鸡存栏量（万套，左轴）在产父母代种鸡存栏量（万套，右轴） 1,450 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据来源：Win