客服产品系列•周评：棉花

2025-08-11 国新国证期货研究所国新国证期货黄崇贵-中国医药城15189901173

行情回顾：棉花主力合约本周收小阳线，收盘价13640元/吨，较上周上涨55点。
消息面情况：
- 美国对印度增加50%关税，对中美贸易会谈产生不确定性影响。
- 美国进入结铃期，结铃率落后五年均值1%。
- 巴基斯坦新棉上市减缓，新棉产量预估下调。
- 巴西主产区收获进度缓慢。
- 国内上周供应端低皮棉库存快速减少，本周新疆天气温度仍较高。
基本面情况：
- 供应方面：国内棉花去库明显。
- 需求方面：下游纺企处于淡季，开机率下降，但企业正常补库。
- 库存方面：棉花本周库存减少555张，基差率9.1%附近。
研究结论：
- 美国农业部发布全球棉花供需预测月报，2024/25年度全球产量、消费量、贸易量、期初期末库存均有所下调。
- 国内棉花供应端去库明显，但下游需求仍处于淡季，库存减少，基差率维持低位。