纺织服装行业周报：安德玛公布FY2026Q1财报，预计FY2026Q2营收延续下降

本周观察

• 安德玛公布FY2026Q1财报，营收同比下降4%至11亿美元，净损失261.2万美元。北美市场营收下降5%，国际市场下降1%，其中EMEA市场增长10%，亚太市场下降10%，拉美市场下降15%。服装产品收入下降1%，鞋履产品下降14%，配饰产品增长8%。毛利率提升0.7pct至48.2%，期间费用下降37%至5.3亿美元，经调整净利润为900万美元。存货同比增长2%至11亿美元。预计FY2026Q2营收下降6%-7%，毛利率下滑3.4-3.6pct，经营利润预计0-1000万美元。

行业动态

1. HUGOBOSS二季度营收同比增长1%，EBIT同比增长15%，但亚太市场下滑5%。中国消费情绪低迷，需求尤其低迷。
2. RalphLauren上季度净营收同比增长14%，中国市场增幅超30%。集团将继续通过吸引年轻客户、强化核心品类、打造关键城市生态系统推动增长。
3. 盒马鲜生今年计划再开100家新店，新增超过50个覆盖城市，门店总数预计超过500家。

行情回顾

• SW纺织服饰板块上涨4.23%，跑赢大盘3pct。各子板块中，SW纺织制造上涨3.34%，SW服装家纺上涨4.19%，SW饰品上涨5.53%。
• SW纺织制造PE-TTM为21.66倍，SW服装家纺为28.86倍，SW饰品为32.35倍，SW家居用品为23.91倍。

投资建议

• 品牌服饰板块：继续推荐安踏体育、361度；建议关注罗莱生活、水星家纺、富安娜。
• 纺织制造板块：建议关注百隆东方、开润股份；推荐申洲国际、裕元集团、伟星股份；建议关注浙江自然。
• 黄金珠宝板块：推荐潮宏基、老铺黄金；建议关注菜百股份、曼卡龙；建议关注周大生、老凤祥、周六福。

风险提示

• 关税风险；国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。