国铁集团950亿成立新藏铁路公司，三丽鸥25Q2亚洲业务表现突出

证券研究报告|投资策略周报 2025年08月11日 国铁集团950亿成立新藏铁路公司，三丽鸥25Q2亚洲业务表现突出 分析师 分析师：刘文正邮箱：liuwz1@hx168.com.cnSACNO：S1120524120007联系电话：分析师：邓奕辰邮箱：dengyc@hx168.com.cnSACNO：S1120525020001联系电话：分析师：刘彦菁邮箱：liuyj3@hx168.com.cnSACNO：S1120525020003联系电话： 国内市场表现 海外周报 核心结论: ►国家铁路集团950亿成立新藏铁路公司 天眼查工商信息显示，近日，新藏铁路有限公司成立，法定代表人为马殷军，注册资本950亿人民币，经营范围含建设工程施工、建设工程监理、铁路运输基础设备制造、公共铁路运输、餐饮服务、住宿服务、房地产开发经营、旅游业务、工程管理服务、对外承包工程、信息咨询服务等。股东信息显示，该公司由中国国家铁路集团有限公司全资持股。 新藏铁路通车作用包括但不限于：1）促西藏/新疆互联互通；2）与现有铁路接轨后将形成全国范围的完整铁路闭环；3）与中吉乌铁路接轨，使新疆/西藏成为我国与东欧/中东国家货物对接的重要节点；4）与中尼铁路接轨，强化与尼泊尔等国家的贸易合作。 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 上证综合指数 3635.13 75.18 2.11 深证成份指数 11128.67 137.35 1.25 沪深300指数 4104.97 50.04 1.23 中小板指数 6902.74 84.56 1.24 创业板指数 2333.96 11.33 0.49 综上，铁路通车将对西藏/新疆自治区带来多重利好，对国际贸易/旅游出行/当地就业等方面均有长期催化效果，长期维度来看铁路串联后的相关起步/沿途城市（如喀什、日喀则、拉萨）经济发展将迎利好，关注主要布局于西藏/新疆自治区的出行相关标的（如西域旅游、西藏旅游）后续表现。 ►暑期红色研学游受青睐，北京热度居首 暑期旅游旺季通常是红色旅游的旺季。同程旅行平台数据显示，自7月下旬以来，暑期红色旅游目的地及相关旅游线路的搜索热度快速上升，北京、陕西、江西等传统红色旅游目的地热度居前。同程旅行度假业务相关负责人表示，暑期红色主题的研学游线路近年来热度持续上升，深受中小学校及家长群体的欢迎。暑期热门红色旅游线路主要分布于北京及陕甘宁、湘赣等革命老区以及发生过重大历史事件的目的地，例如上海、遵义等地。今年暑期比较热门的红色旅游景点或纪念场馆主要有天安门广场、延安宝塔山、井冈山风景区、八路军总部遗址、中共一大会址等，其中，天安门广场已成为暑期红色研学游必打卡地。 ►三丽鸥集团财报发布，收入/利润显著增长，亚洲业务增长突出 25Q2总收入430.97亿日元（前年同期289.11亿日元，同比增 长49.1%），营业利润201.98亿日元（前年同期107.46亿日元，同比增长88.0%），归属于母公司股东的季度净利润： 141.90亿日元（前年同期102.96亿日元，同比增长37.8%）。 25年二季度，亚洲地区的商品销售和授权业务表现良好（同比+132.8%），尤其是在日本、中国台湾、中国香港等地。日本既有店铺运营稳健，新店开设也带动了销售额大幅增长。 在中国台湾授权业务中，玩具和服装类别表现优异，多角色策略特别是「CureMimi」人气的攀升有效促进了销售额扩张。中国香港和中国澳门地区通过与金融机构及地方政府的合作，企业特供类别显著推动了销售增长。东南亚地区则受益于玩具和企业特供类别的多区域推广，销售额实现增长，同时「HelloKitty」及其他角色如「CureMimi」、「MyMelody」、「Chirmy」等持续保持高人气。 投资建议：“AI+”逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线。相关受益标的包括1)互联网&科技行业，积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；2）内需消费，相关受益标的：新消费龙头泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、蜜雪集团，成长空间大的布鲁可、古茗、长白山、西域旅游、君亭酒店、同程旅行、携程集团-S等。 风险提示 市场情绪敏感风险，流动性管理风险，人工智能应用效果不及预期风险 正文目录 1.周观点4 1.1.国家铁路集团950亿成立新藏铁路公司4 1.2.暑期红色研学游受青睐，北京热度居首5 1.3.三丽鸥集团财报发布，同比实现收入和利润的显著增长，亚洲业务增长突出6 2.市场回顾7 2.1.港股走势7 2.2.中概股走势8 3.公司公告和新闻资讯10 3.1.餐饮10 3.2.旅游11 3.3.酒店13 3.4.人服15 3.5.科技&互联网16 4.风险提示18 图表目录 图1本周（25.08.04-25.08.10）港股通涨跌幅Top57 图2本周（25.08.04-25.08.10）港股通涨跌幅Top58 图3本周（25.08.04-25.08.10）及年初至今wind中资股行业指数涨跌幅9 图4本周（25.08.04-25.08.10）中概股涨跌幅Top59 表1港股大盘指数本周涨跌幅一览（25.08.04-25.08.10）7 表2美股大盘指数本周涨跌幅一览（25.08.04-25.08.10）8 1.周观点 1.1.国家铁路集团950亿成立新藏铁路公司 事件：天眼查工商信息显示，近日，新藏铁路有限公司成立，法定代表人为马殷军，注册资本950亿人民币，经营范围含建设工程施工、建设工程监理、铁路运输基础设备制造、公共铁路运输、餐饮服务、住宿服务、房地产开发经营、旅游业务、工程管理服务、对外承包工程、信息咨询服务等。股东信息显示，该公司由中国国家铁路集团有限公司全资持股。 事件点评：“新疆-西藏”交通网络有望实现串联，关注长期催化效果。规划背景： 1）新藏铁路建设具体为“和田～日喀则”段，全长约1980公里，计划建成后在新疆自治区内接“喀和铁路”到达喀什，西藏自治区内接“拉日铁路”到达拉萨，喀和铁路、拉日铁路均已建成。 2）新藏铁路为国家中长期铁路网络规划的一环，在2016年国家发改委印发的最新《中长期铁路网规划》中提到“完善进出西藏、新疆通道”，与新藏铁路相关部分为“研究建设新藏铁路和田～日喀则段”；25年4月交通运输部新闻发布会中强调，新藏铁路项目前期工作正在加速推进，力争年内开工建设。 3）从我国地理分布图来看，新藏铁路和田～日喀则段需经过昆仑山、喀喇昆仑山、喜马拉雅山等，意味着a.线路平均海拔极高；b.需途径永冻土层/冰达坂等极端地理环境；c.因途径亚欧/印度洋板块交界带地震滑坡频发，桥隧比（即建设桥梁/隧道里程占总里程比例）或需维持高水平。 我们的观点：新藏铁路通车作用：1）促西藏/新疆互联互通； 2）与现有铁路接轨后将形成全国范围的完整铁路闭环； 3）与中吉乌铁路接轨，使新疆/西藏成为我国与东欧/中东国家货物对接的重要节点； 4）与中尼铁路接轨，强化与尼泊尔等国家的贸易合作。 综上，铁路通车将对西藏/新疆自治区带来多重利好，对国际贸易/旅游出行/当地就业等方面均有长期催化效果，长期维度来看铁路串联后的相关起步/沿途城市 （如喀什、日喀则、拉萨）经济发展将迎利好，关注主要布局于西藏/新疆自治区的出行相关标的（如西域旅游、西藏旅游）后续表现。 （2025-08-08财联社） 1.2.暑期红色研学游受青睐，北京热度居首 暑期旅游旺季通常是红色旅游的旺季。同程旅行平台数据显示，自7月下旬以来，暑期红色旅游目的地及相关旅游线路的搜索热度快速上升，北京、陕西、江西等传统红色旅游目的地热度居前。 同程旅行平台搜索数据显示，暑期档影片《南京照相馆》的热映推高了暑期红色旅游的热度，影片核心拍摄地上海影视乐园在同程旅行平台的搜索热度环比增长超80%。 暑期红色旅游热门目的地北京居首 今年暑期的红色旅游依然是亲子游和研学游最热门的主题之一。来自同程旅行平台的数据显示，北京、陕西、江西、山西、上海、贵州、湖南、河北、福建、广西的红色旅游热度位居全国前十名。 同程旅行度假业务相关负责人表示，暑期红色主题的研学游线路近年来热度持续上升，深受中小学校及家长群体的欢迎。暑期热门红色旅游线路主要分布于北京及陕甘宁、湘赣等革命老区以及发生过重大历史事件的目的地，例如上海、遵义等地。今年暑期比较热门的红色旅游景点或纪念场馆主要有天安门广场、延安宝塔山、井冈山风景区、八路军总部遗址、中共一大会址等，其中，天安门广场已成为暑期红色研学游必打卡地。 《南京照相馆》拍摄地搜索热度环比上升超80% 同程旅行平台数据显示，自7月下旬以来，与抗战历史有关的纪念场馆和历史遗迹热度上升较快，也推高了周边景区的热度。根据同程旅行平台的搜索数据及旅游产品预订数据，今年暑期热门抗战纪念场馆或遗址主要有：侵华日军南京大屠杀遇难同胞纪念馆、沈阳“九·一八”历史博物馆、中国人民抗日战争纪念馆、百团大战纪念馆、台儿庄大战遗址等。 同程旅行度假业务相关负责人表示，今年暑期红色主题研学游等产品的热度显著高于去年同期，特别是暑期档电影《南京照相馆》的热映进一步推高了相关主题的旅游热度。 此外，热门电影的拍摄地也成为年轻消费者的“打卡地”。同程旅行平台数据显示，《南京照相馆》的核心拍摄地上海影视乐园（车墩影视基地）的7月搜索热度环比上涨80%。 暑期红色旅游中转航线客流量大增 大部分红色旅游目的地位于革命老区，本地及周边通常仅有支线机场，与主要客源地之间缺少直达航班，中转成为长线旅客除铁路之外的首要选择。今年暑期期间，同程旅行平台的航班智慧拼接产品有效解决了部分热门红色旅游目的地缺少直达航班的问题。数据显示，暑期中转客流量增幅较大的中转航线主要有：哈尔滨-北京-贵阳、长春-北京-贵阳、广州-北京-哈尔滨、广州-成都-乌鲁木齐、哈尔滨-北京-昆明、长春-北京-西安、长春-北京-武汉、乌鲁木齐-成都-南宁。 针对延安等有本地机场的热门红色旅游目的地，同程旅行平台提供了联程航班和智慧拼接航班等多种选择。例如，从广州飞延安，可从西安、武汉、南京、郑州、重庆等城市中转，中转耗时最短为2小时15分，最长则超过12小时，票价也较为多样，方便旅客根据自身需要自由选择。对于暑期出游的学生群体而言，“多玩一城”的中转方案比较适合，方便他们利用中转停留时间在中转城市快速“打卡”知名景点。 例如，从广州白云国际机场经重庆中转飞延安南泥湾机场的某航班在重庆停留时长为20小时，足够旅客打卡重庆主要景点，该航班的票价也相对便宜。 同程旅行出行事业群相关负责人表示，航线拼接和中转联程是当前增强红色旅游目的地通达性较为有效的措施，同程旅行将持续联动国内航空公司和主要目的地机场面向核心客源城市推出更多中转航线，助力民航客运事业与红色旅游的融合发展。 （2025-07-25，海南省商务厅） 1.3.三丽鸥集团财报发布，同比实现收入和利润的显著增长，亚洲业务增长突出 25Q2，亚洲地区的商品销售和授权业务表现良好，尤其是在日本、中国台湾、中国香港等地。日本既有店铺运营稳健，新店开设也带动了销售额大幅增长。在中国台湾授权业务中，玩具和服装类别表现优异，多角色策略特别是「CureMimi」人气的攀升有效促进了销售额扩张。中国香港和中国澳门地区通过与金融机构及地方政府的合作，企业特供类别显著推动了销售增长。东南亚地区则受益于玩具和企业特供类别的多区域推广，销售额实现增长，同时「HelloKitty」及其他角色如「CureMimi」、 「MyMelody」、「Chirmy」等持续保持高人气。整体而言，亚洲地区营业利润因销售额增长而提升。 在2026年3月期第1四半期（2025年4月1日至2025年6月30日，以下简称为25Q2），三丽欧集团实现了显著的收入增长和利润提升。以下是具体数据： 总收入：430.97亿日元（前年同期289.11亿日元，同比增长4