股指周报：股指月末调整，短期震荡偏强

一、市场行情回顾

• 7月经济数据：制造业PMI降至49.3%，非制造业PMI为50.1%，综合PMI为50.2%。制造业景气度下行，需求显著趋弱；服务业和建筑业仍提供支撑，但边际走软。
• 市场行情数据：上周两市回调，上证指数下跌0.94%，深证成指跌超1%，沪深300下跌1.75%。两市日均成交额近1.8万亿元，成交额处在今年高位。有色板块大跌超4%，传媒板块逆势上涨。

二、股指期货数据分析

• 股指期货涨跌幅：上周多数合约回调，IM合约逆势上涨，显示风险偏好仍处高位。合约贴水幅度扩大，市场过热情绪有所冷却。
• 股指期货基差：IM/IH处于近年高位，各合约基差年化升贴水率有所扩大。
• 各股指点位比值：中证500/沪深300、中证1000/沪深300、中证500/上证50、中证1000/上证50比值均处于较高水平。

三、期权数据分析

• 期权成交及持仓概况：期权成交量稳定，持仓PCR整体处在较高水平，期权卖方对创业板ETF以及中证1000等标的强烈不看跌。成交PCR升至中等水平，追涨投资者数量下降。
• 期权波动率分析：上周期权加权平均隐含波动率有所下降，当前各标的期权加权平均隐含波动率在15%-25%附近，整体处在中等水平。

四、后市展望

• 短期：上周调整属正常波动，通胀回升及上市公司业绩改善预期对指数构成支撑，短期仍具一定上行动力。
• 中长期：市场上行空间存在较大不确定性，A股整体市盈率接近过去十年的高位区间，企业营收与利润增速依旧低迷；外需拖累将延续，美国对华关税不确定性仍可能扰动供应链。
• 投资策略：股指期货单边策略建议以2成仓位做多IF或IC合约；套利策略建议做多IF合约，做空IM合约；期权策略建议继续持有认沽牛市价差策略。