黑色期货周报：政策利好提振 焦炭延续提涨
黑色期货周报 国元期货研究咨询部2025年7月22日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 杨慧丹电话： 010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 投资咨询资格号Z0019719 政策利好提振焦炭延续提涨 策略观点 宏观:7月18日国新办发布会上，工信部强调‘钢铁’等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。本周，国家能源局发布核查通知，超能力生产煤矿一律责令停产整改。此外，市场对于月底的政治局会议预期偏强。政策端的多重利好推动煤炭及钢铁板块走强，等待反内卷相关政策明朗。 双焦：国内焦煤产地，523家样本矿山原煤精煤产量连续三周回升，中间贸易商和洗煤厂采购积极性依旧较高，推动炼焦煤上游库存明显下降。竞拍成交价攀升，7月18日蒙古国小TT公司蒙4#原煤挂牌24.96万吨，溢价4美元全部成交。进口方面，进口蒙煤通关有所恢复，预计后期通关恢复高位。 成材：目前铁水维持高位，钢厂盈利水平可观，主动减产意愿不强，对双焦需求存在支撑。7月21日，焦企开启第二轮提涨，湿熄焦上调50元 /吨、干熄焦上调55元/吨。 整体看，政策提振市场情绪，基本面矛盾静待累积，短期震荡偏强。 1、行情回顾 上周双焦价格震荡运行，本周明显走强，焦煤主力价格突破1000元/吨。煤炭板块需求季节性好转，铁水维持在高位，支撑双焦价格。焦煤上游库存明显消化，竞拍成交率明显好转。上半年，全国煤炭供应偏宽松，价格持续下行，部分煤矿企业“以量补价”，超公告产能组织生产。近期，国家能源局发布核查通知，煤矿要严格按公告产能组织生产，对超能力生产的煤矿，一律责令停产整改。 图表1：焦煤主力合约走势 图表2：焦炭主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 数据来源：文华财经、国元期货 图表3：焦煤基差 图表4：焦炭基差 数据来源：钢联数据、国元期货 2、样本矿山产量环比增加 数据来源：钢联数据、国元期货 上周，523家炼焦煤矿山开工率为86.07%，周环比增加0.55个百分点；原煤日均产量为 192.88万吨，周环比增加0.55%；精煤日均产量为77.04万吨，周环比增加0.71%。110家样本洗煤厂开工率为62.85%,周环比增加0.53个百分点；洗煤厂精煤日均产量为53.375万吨,周环比增加1.50%;甘其毛都口岸日均通关量为109215.0吨,周环比增加8.77%。 上周，230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为51.41万吨，周环比增加0.23%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为64.21万吨，周环比增加0.20%；247家钢厂焦化厂日均产量47.09万吨，周环比下降0.21%。独立焦化厂吨焦利润为-43.0元/吨，周环比增加20.0元/吨。 图表5：523家样本矿山炼焦精煤日均产量 图表6：甘其毛都日均通关量 数据来源：钢联数据、国元期货 图表7：30家独立焦化企业吨焦平均利润 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 图表8：270家独立焦化厂焦炭日均产量 3、上游延续去库 数据来源：钢联数据、国元期货 上周，焦煤挂牌量为116.92万吨，周环比下降11.83%；竞拍成交率为91.7%，周环比下降5.4个百分点。 上周，247家钢厂焦煤库存为791.1万吨，周环比增加1.04%；270家独立焦化厂焦煤库存为 929.11万吨，周环比增加4.12%；港口焦煤库存为321.64万吨，周环比下降0.04%；矿山精煤库存为339.07万吨，周环比下降10.10%；矿山原煤库存为615.34万吨，周环比下降4.29%。 焦化厂焦炭库存去库，但高于去年同期。上周，247家钢厂焦炭库存为638.99万吨，周环比增加0.19%；270家独立焦化厂焦炭库存为87.55万吨，周环比下降5.94%；港口焦炭库存为199.11万吨，周环比下降0.48%。 图表9：523家样本矿山原煤库存 数据来源：钢联数据、国元期货 图表10：247家样本钢厂炼焦煤库存 图表11：全样本焦炭库存 数据来源：钢联数据、国元期货 4、成材供需平稳 数据来源：钢联数据、国元期货 上周，五大品种钢材当周产量868.19万吨，周环比下降0.52%；五大品种钢材表观消费870.11万吨，周环比下降0.34%；五大品种钢材库存为1337.66万吨，周环比下降0.14%。 图表12：247家钢铁企业铁水日均产量 数据来源：钢联数据、国元期货 5、小结 宏观:7月18日国新办发布会上，工信部强调‘钢铁’等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。本周，国家能源局发布核查通知，超能力生产煤矿一律责令停产整改。此外，市场对于月底的政治局会议预期偏强。政策端的多重利好推动煤炭及钢铁板块走强，等待反内卷相关政策明朗。 双焦：国内焦煤产地，523家样本矿山原煤精煤产量连续三周回升，中间贸易商和洗煤厂采购积极性依旧较高，推动炼焦煤上游库存明显下降。竞拍成交价攀升，7月18日蒙古国小TT公司蒙4#原煤挂牌24.96万吨，溢价4美元全部成交。进口方面，进口蒙煤通关有所恢复，预计后期通关恢复高位。 成材：目前铁水维持高位，钢厂盈利水平可观，主动减产意愿不强，对双焦需求存在支撑。7月21日，焦企开启第二轮提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。 整体看，政策提振市场情绪，基本面矛盾静待累积，短期震荡偏强。 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02- 03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广 场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 安徽分公司 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大 厦12层 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221
