铝行业5月报告：供给侧改革逐步落地，供给面则影响偏空

1/10 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 有色金属研究 报告日期：2017年5月 供给侧改革逐步落地，供给面则影响偏空 ──铝行业5月报告 ：蒋欣彬 F3025498 陈之奇 Z0010626 ：0571-87215357 0571-87215357 ：1181571206@qq.com chzq @cnzsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 陈之奇 数据支持人： 卢逸尘、蒋欣彬 报告导读 一直为所有人关注的供给侧改革在4月中旬终首次落地，各地主力迁移产能目的地新疆遭第一刀，去除200万吨新建产能，而三月的新建产能大涨旺盛期已过，4月开始新建产能明显下降。国内生产因后期限产预期存在，年初生产激情旺盛，造成目前库存高企，目前为止国内统计的库存量以达12年同期最高，而国内各地生产商开工率及产能利用率均继续维持高位。故供给端而言整体造成偏空影响，而国内普遍对后市供给侧改革存有较强预期，对市场形成强力支撑，后市具体走向仍要等待供给侧改革工作后续落实效率。 投资要点 ❑ 供给侧改革初落地，新疆遭第一刀 ❑ 国内生产仍旺盛，库存已至高位 ❑ 美贸易保护再加码，中国铝出口或受限 [table_page] 有色金属研究 www.cnzsqh.com 2/10 供投教使用 正文目录 1. 行情回顾 .................................................................................................................................. 4 2. 现货市场状况 ........................................................................................................................... 4 3. 供需分析 .................................................................................................................................. 5 3.1. 铝土矿3月全球产量见涨，进口数量亦同步上涨 .................................................................................................... 5 3.2. 氧化铝进口量回升，国内产量同比大涨 .................................................................................................................... 6 3.3. 废铝受进口严查影响小幅下降，国内报价基本持稳 ................................................................................................ 6 3.4. 供给侧改革初落地，打击原铝生产热情 .................................................................................................................... 7 3.5. 下游生产小涨，看好后市交通需求增长 .................................................................................................................... 8 3.6. 国内库存继续保持增长，LME库存仍低迷 .............................................................................................................. 8 3.7. 供需平衡 ....................................................................................................................................................................... 8 4. 结论 ......................................................................................................................................... 9 [table_page] 有色金属研究 www.cnzsqh.com 3/10 供投教使用 图表目录 图 1：国际铝价走势 .............................................................................................................................................. 4 图 2：沪铝价格走势 .............................................................................................................................................. 4 图 3：电解铝现货市场 .......................................................................................................................................... 5 图 4：沪铝升贴水结构 .......................................................................................................................................... 5 图 5：全球铝土矿产量当季值（单位：千吨） ...................................................................................................... 5 图 6：澳大利亚铝矿产量（单位：千吨） ............................................................................................................. 5 图 7：铝土矿进口量累计值（单位：吨） ............................................................................................................. 5 图 8：我国氧化铝产量（单位：万吨） ................................................................................................................. 6 图 9：氧化铝进口量（单位：吨） ........................................................................................................................ 6 图 10：中国废铝进口量（单位：吨） .................................................................................................................. 6 图 11：废铝报价（单位：美元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 12：原铝累计产量（单位：万吨） .................................................................................................................. 7 图 13：原铝社会库存（单位：万吨） .................................................................................................................. 7 图 14：原铝生产概况（单位：万吨） .................................................................................................................. 7 图 15：铝材累计产量（单位：万吨） .................................................................................................................. 8 图 16：铝合金累计产量（单位：万吨） ............................................................................................................... 8 图 17：SHFE铝库存（单位：吨） ...................................................................................................................... 8 图 18：LME铝库存（单位：吨） ........................................................................................................................ 8 图 19：铝供需平衡（单位：万辆） ...................................................................................................................... 9 [table_page] 有色金属研究 www.cnzsqh.