铜
- 核心观点：本周铜价震荡偏强，下游开工与承接力度有支撑，精废替代效应发力，累库趋势不强。内外宏观层面无实质性利空，对铜价偏多，可关注内外反套机会。
- 关键数据：沪铜现货升贴水从-72.8美元降至-133.4美元，上期所库存减少12764吨，伦铜C-3M报价从3510美元降至3460美元。
- 研究结论：三季度剩余时间可关注内外反套头寸机会。
铝
- 核心观点：短期基本面尚可，低库存格局下逢低持有，留意远月月间及内外反套；长期国内供给弹性减少，海外供应为主要变量，留意实际需求情况。
- 关键数据：沪铝社会库存减少3913吨，铝保税premium从-1425.36美元降至-1141.47美元，LME库存减少10750吨。
- 研究结论：8月预期继续小幅累库，但累库偏少，留意贸易战缓和情况。
锌
- 核心观点：短期外强内弱，建议观望关注商品情绪持续性；内外正套可继续持有；月差方面，可留意月间正套机会。
- 关键数据：沪锌现货进口盈利从-1454.96美元降至-1883.64美元，LME库存减少3050吨。
- 研究结论：8月冶炼端增量进一步兑现，国内社库震荡上升，LME库存去化较快。
镍
- 核心观点：短期现实基本面一般，宏观面仍以反内卷政策博弈为主，镍-不锈钢比价收缩机会可继续关注。
- 关键数据：沪镍现货进口收益从-2044.64美元降至-2173.10美元，LME库存减少84吨。
- 研究结论：纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，库存维持。
不锈钢
- 核心观点：基本面整体维持偏弱，短期宏观面跟随反内卷预期，关注后期政策走向。
- 关键数据：304冷卷价格从13500元/吨升至13600元/吨，锡佛两地库存小幅去库。
- 研究结论：钢厂部分被动减产，需求刚需为主，成本方面维持，关注后期政策走向。
铅
- 核心观点：预计下周电池厂有补库，铅价重心回升。
- 关键数据：交易所库达7万吨高位，精废价差+25，铅锭现货贴水20。
- 研究结论：7月原再生供应计小增，需求有好转，但仍预计有累库。
锡
- 核心观点：短期，国内原料供应扰动和消费下滑预期并存，维持供需双弱，建议逢高轻仓沽空。
- 关键数据：LME库存减少70吨，国内部分冶炼厂减产，即将进入检修期。
- 研究结论：海外消费抢装延续，LME库存低位，存在挤仓风险。
工业硅
- 核心观点：短期供需已经转为平衡状态，中长期展望仍以周期底部震荡为主。
- 关键数据：421云南基差从3901元降至3840元，仓单数量减少135。
- 研究结论：西南与合盛复产节奏稳定，产能过剩幅度依然较大，价格运行至1万元以上的潜在开工弹性较高。
碳酸锂
- 核心观点：短期向上弹性较大，中长周期看，若本次资源端扰动风险顺利化解，则碳酸锂价格仍将维持低位底部震荡运行。
- 关键数据：SMM电碳价格从7135元/吨升至7190元/吨，近月合约基差从-3860元降至-50元。
- 研究结论：中长期产能仍未出清，供需格局偏过剩，面临阶段性的资源端合规性扰动。
