LLDPE：趋势仍有压力

商 品2025年8月11日 研究 国泰 君【基本面跟踪】 安 期LLDPE基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 持仓变动 L2509 7290-0.16% 157,751 -10835 基差月差变化 昨日价差 前日价差 09合约基差 -120 -117 09-01合约价差 -54 -67 重要现货价格 昨日价格（元/吨） 前日价格（元/吨） 华北 7170 7180 华东 7240 7230 华南 7320 7320 货研究所 LLDPE：趋势仍有压力 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 【现货消息】 本周国内PE市场价格窄幅涨跌。宏观数据整体偏空，大宗商品市场整体偏悲观，带动原油价格连续下跌，聚乙烯产品成本端支撑减弱。供需方面，新增独山子石化、齐鲁石化等装置停车，带动周度生产负荷有所回落，石化销售压力有所缓解，但下游工厂需求跟进不佳，中间环节库存向下传导受阻，市场价格整体维持窄幅震荡态势。 【市场状况分析】 宏观端，聚乙烯在此轮反内卷过程中基本面并没有明显改善，目前反内卷政策也未涉及PE行业。成本端，原油价格持续下跌，导致聚乙烯成本下滑。供应端，8月检修量将环比7月进一步减少，年内国内PE装置待投产能预计有200万吨，供应压力逐渐增大，不过9月份镇海炼化检修或导致华东地区LLDPE供应压力阶段性缓解。 聚乙烯下游仍处于淡季，终端订单偏弱，企业备货谨慎。具体看，当前农膜市场正值季节性需求低谷，受农产品利润较低的制约，农户更换棚膜的积极性下降，使得农膜预售订单较往年延迟，整体开工率较去年出现下滑。棚膜仅个别企业接到少量订单，开工率虽有小幅提升，但相较于往年同期仍处于偏低水平。本周PE包装膜开工率前期+0.6%。规模企业长协订单仍有补充，零散单跟进，出口订单部分尚未交付，集中开工生产，支撑样本企业平均开工率环比小幅提升，不过下游工厂持续补库力度不足。PE中空、管材开工仍同比偏低，对PE支撑有限。 整体看，PE供应压力逐步增大，需求端支撑力度不强，虽然库存同比偏低对聚乙烯有一定支撑，但也走向持续累库态势，因此PE后期趋势仍有压力。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分