核心观点
- 碳酸锂期货本周上涨，主力合约2511收于76960元/吨，涨幅11.15%，持仓量320706手。
- 现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。
- 供应端：周度产量1.96万吨，环比增加2288吨，江西、四川、广西等地企业增产，新投产企业产能爬产。
- 消费端：磷酸铁锂产量环比增加7.76%，三元材料环比增加0.38%，终端储能维持增速，新能源汽车消费增速放缓。
- 库存端：现货库存14.24万吨，其中冶炼厂库存5.10万吨，下游库存4.82万吨，其他库存4.33万吨，较上周增加692吨。
- 利润端：澳洲锂精矿拍卖现810美元高价成交，外采企业成本压力较大，自有矿及盐湖企业盈利维持。
氢氧化锂
- 本周产量5000吨，环比保持不变，市场整体维持稳定。
- 供需格局未现显著变化，长协订单稳定执行，零单采购增量有限。
- 锂盐价差收窄，下游压价意愿上升，锂矿成本高企支撑厂商挺价心态。
- 价格随碳酸锂走势出现小幅回落。
成本方面
- 原料端各品位锂辉石价格维持高位，进口锂辉石原矿（2-2.5%）价格在537-716元/吨度。
- 锂矿市场延续偏强运行，外购锂矿的加工利润空间有限，锂盐生产企业持续承受成本压力。
钴
- 供应方面：硫酸钴产量预计800金属吨，开工率回落；四氧化三钴产量预计2350吨，开工率降低。
- 消费方面：市场需求仍然疲弱，三元材料需求表现整体向好，但磷酸铁锂加速抢占市场份额，对钴盐需求受到影响。
- 成本方面：硫酸钴生产成本震荡调整，钴中间品市场价格向上运行，国内生产成本承压。
- 库存方面：硫酸钴库存压力仍存，四氧化三钴市场库存压力仍存，终端需求未有明显改善，整体交易氛围冷清。
- 市场价格：四氧化三钴市场报价为21.50-22.50万元/吨，均价为22.00万元/吨；硫酸钴价格5.05-5.40万元/吨，均价为5.225万元/吨。
策略
- 本周期货震荡回调后大幅上涨，宏观反内卷政策影响有所消退，但江西矿端影响持续增加。
- 周末江西大厂停产消息落地，目前复产进度未知，其他矿山要求9月30号之前完成相关报告编写。
- 若后续减产较多且维持较长时间，碳酸锂供需过剩格局将会发生扭转，盘面或仍有向上空间。
- 单边：短期谨慎偏多，中期关注江西矿山停产范围及维持时间。
- 期权：买入看涨期权。
风险
- 消费端不及预期，矿端减产时间较短，减产不及预期，宏观情绪及持仓变动影响。
