豆粕远期受四季度缺口支撑 生猪养殖端出栏积极性提升

豆粕远期受四季度缺口支撑生猪养殖端出栏积极性提升 发布时间：2025-08-1110:50:23作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 8月8日，豆粕期货主力合约收涨0.83%至3045.0 元。 资金流向 8月8日收盘，豆粕期货资金整体流入8434.26万元。 背景分析 国内供应端压力显著，8月大豆到港量较大，油厂开机率高位，豆粕库存高位且累库趋势可能延续，再加上阿根廷低价豆粕，供应非常充裕。 后市展望 短期受充足供应与高库存压制，难现大涨，远期受四季度缺口、巴西溢价及美豆天气风险支撑，下跌空间有限，预计豆粕短期偏强震荡，关注美豆天气、大豆到港情况。 研报正文 【棕榈油】 美豆油低库存和生物柴油需求乐观预期仍支撑美豆油，马来7月棕榈油库存预计将连续第五个月增长，达到近两年来的最高水平，主要原因是产量增速快于出口，不过马棕油树龄老化问题限制增产，未来印度在排灯节到来之前将继续积极进口棕油，印尼生物柴油需求向好预期仍存，同时欧盟和印尼签署自由贸易协定，进一步提升印尼棕榈油出口需求前景。 国内8月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，近期国内豆油出口印度数量增加，缓解豆油过剩压力，棕油库存或回升，菜油延续去库，需求回暖。预计在大原料成本、外盘及需求回暖的支撑下油脂震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销。 【豆粕】 中美关键会谈并未缓解关税壁垒，美豆进口关税仍维持高位，巴西大豆因需求集中导致贴水居高不下，抬高进口大豆成本。巴西大豆丰收，加上美国大豆产量前景强劲，全球供应充足，继续压制美豆，不过8月份北美大豆步入生长关键期，天气的不确定性仍可能将影响美豆产量前景。 国内供应端压力显著，8月大豆到港量较大，油厂开机率高位，豆粕库存高位且累库趋势可能延续，再加上阿根廷低价豆粕，供应非常充裕。下游担忧后期大豆供应遇阻或采购价更高，提前采购、滚动补库成为行业共识，推动油厂豆粕成交量创纪录新高，成交主力为远月基差合同。短期受充足供应与高库存压制，难现大涨，远期受四季度缺口、巴西溢价及美豆天气风险支撑，下跌空间有限，预计豆粕短期偏强震荡，关注美豆天气、大豆到港情况。 【生猪】 供应端来看，全国生猪交易均重继续呈现下降趋势。全国生猪平均交易体重已降至124.04公斤，微降0.19%。各省份生猪交易均重涨跌互现，但整体仍以下降为主。近期气温升高导致生猪增重速度放缓，加之肥标价差转正后 大猪价格相对较高，屠宰企业为缓解收购压力加大了对低价标猪的采购力度，使得整体收购均重有所回落。 由于养殖端可能继续采取减重策略，加上屠宰企业仍将重点采购标猪，预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间。需求端：上周全国重点屠宰企业生猪结算均价为14.45元/公斤，环比下跌0.11%。从价格走势来看，结算价呈现下行态势。 受养殖端出栏节奏加快以及高温天气影响终端消费等因素共同作用，屠宰企业压价收购导致价格自高位回落。重点屠宰企业平均开工率为32.49%，环比上涨0.31个百分点。全国肥标猪价差呈现震荡波动走势，整体均值保持平稳。 周初受部分地区大猪供应偏紧影响，肥猪价格获得支撑，推动肥标价差有所扩大;随着部分区域大猪供应增加而需求表现平淡，价差随之收窄;临近周末，由于养殖端出栏积极性提升，标猪供应集中释放导致价格快速下跌，使得肥标价差再度走阔。在生猪供应持续增加而高温天气继续制约消费需求的背景下，未来一周生猪周均价或环比下降。 关联品种豆粕棕榈油生猪所属公司：新世纪期货