国际原油分析
- 价格走势：本周国际油价大幅回调，WTI和Brent结算价分别下跌至64.71美元/桶和67.26美元/桶，主要交易美对俄制裁风险缓和。标普500指数继续反弹，VIX波动率回落至15.15。
- 金融方面：WTI基金净多头减少，投机净多头增加。Brent原油基金净多头持仓增加。
- 波动率与美元指数：原油ETF波动率回落，美元指数在非农数据公布后回落至98.267。
原油供应端分析
- OPEC+：OPEC原油产量环比增加，沙特和阿联酋继续引导增产。OPEC+退出减产协议，9月增产54.8万桶/日，12月底前重新评估166万桶/日的自愿减产。
- 主要产油国：沙特产量继续攀升至935.6万桶/日，伊朗产量加速下滑至324.1万桶/日。
- 美国：美国原油钻机数同比减少74座至411座，产量边际下滑至1328.4万桶/日。
原油需求端分析
- 美国：美国石油产品总需求回落，但成品油四周平均需求处于五年区间较高水平。汽油、馏分油、煤油类四周平均消费分别减少、增加、减少。
- 欧洲：ICE柴油裂解价差为25.57美元/桶，取暖油裂解价差为29.14美元/桶。
- 中国：国内原油需求逐渐进入旺季，6月加工量同比增加6.73%，进口量同比增加7.4%。
- 机构预测：EIA、IEA、OPEC预计今年全球原油需求增速分别为80万桶/日、70万桶/日、130万桶/日。
原油库存端分析
- 美国：商业原油库存下降至4.2366亿桶，同比减少1.32%。SPR库存增加，库欣原油库存增加。
- 库存变化：原油净进口量回落，炼厂开工率上升至96.9%。
- WTI月差：WTI M1-M5月差为2.09美元/桶，月差指标开始转弱。
- Brent月差：Brent M1-M5月差为1.44美元/桶，月差和WTI月差一样呈现正套格局，但周度出现转弱迹象。
原油供需平衡差异
- 供需平衡表：7月EIA预测全球石油供应过剩107万桶/日。
- 期限结构：WTI期限结构走平，Brent期限结构仍维持正套，但随着旺季需求逐渐转弱，期限结构存在转变的可能。
策略
- 短期：市场交易美国对俄制裁风险缓和，短期仍以页岩油成本为支撑短空为主，8月仍处季节性旺季，配合上低库存和制裁风险，油价或存反复，建议波段操作。
- 中长期：美油旺季需求或于8月底见顶，滞后的欧佩克+增产量逐步释放中，产量落地衔接上需求淡季或仍会冲击市场，因此继续关注旺淡季过渡期逢高抛空的机会，价格关注WTI60—70美金区间。
风险提示
地缘冲突、经济下行、贸易摩擦、欧佩克+调整产量政策。
