南华锡周报：小幅上升，震荡为主

锡：小幅上升，震荡为主 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 点评 锡：小幅上升，震荡为主 【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中小幅上升，报收在26.7万元每吨，上海金属网现货升水400元每吨。上期所库存稳定在7800吨附近，LME库存小幅回落至1710吨。进阶数据方面，锡进口亏损扩大，40%锡矿加工费保持稳定。 【产业表现】安泰科对国内18家精锡冶炼厂（冶炼在产产能逾31万吨）产量统计结果显示，2025年7月上述企业精锡总产量为17899吨，环比上涨3.3%，同比增长16.1%。2025年上半年国内样本企业共生产精锡12.2万吨，同比增长6.0%。分地区产量看，西南、华东、华中地区环比分别增长3.5%、6.7%和53.2%；华南、华北分别下滑17.1%和42.9%。同比看，西南、华南地区分别增长24.9%和61.6%，华东、华中和华北地区分别下降4.7%、17.2%和50.0%。7月以来，国内主流成交的40度锡精矿加工费依然稳定在1-1.05万元/吨。 【核心逻辑】锡价在周中小幅上涨，说明其自身价格的韧性，反映出其基本面供给集中度相对较高、下游需求相对教散的特点。供给端，缅甸锡矿完全复工复产预期的一再推迟对锡价一直起到较为明显的支撑作用，且可能造成持续性影响。展望未来一周，锡价或仍然以震荡为主，供给端的话题仍有炒作空间。 【南华观点】震荡为主，周运行区间26.2万-26.9万元每吨。 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441 免责声明 本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。