工业硅：开工弹性收紧，关注成本支撑，多晶硅：仍有回调机会，关注仓单压力

工 业 硅 ： 开 工 弹 性 收 紧 ， 关 注 成 本 支 撑多 晶 硅 ： 仍 有 回 调 机 会 ， 关 注 仓 单 压 力 2025年8月10日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 工业硅数据回顾 工业硅核心要点及策略 影响因素分析 多晶硅核心要点及策略 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾 截止2025年8月8日，华东通氧Si5530价格为9250元/吨，较上周环比-7.43%。 截止2025年8月8日，华东Si4210（有机硅用）价格为10250元/吨，较上周环比-3。15%。 截止2025年8月8日，华东Si4210价格为9850元/吨，较上周环比持平-6,76%。 期货价格走势回顾 主力合约（2511）周初受反内卷情绪降温影响，价格从8月4日收盘价8360元/吨震荡上行，至8月8日收于8710元/吨，全周累计上涨3.83%。期间最高价触及8730元/吨（8月8日），最低价下探8225元/吨（8月4日），波动幅度达6.14%。 成交量与持仓变化：周成交量累计43.05万手，较前周减少约15%；持仓量增至22.44万手，显示市场多空分歧加大。 本周工业硅市场在“反内卷”政策预期与广期所调控的博弈中震荡上行，期现价格虽受情绪提振，但高库存与弱需求的基本面未改。 周内月差小幅走弱，基差持续修复 周内月差小幅走弱，基差持续修复 周内月差小幅走弱，基差持续修复 本周主力仓单压力较大，空头增仓持续 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差小幅修复 据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数796台，本周工业硅开炉数量与上周相比增加5台，截至7月31日，中国工业硅开工炉数262台，整体开炉率32.91%。 西北地区：西北地区工业硅开工较上周持平，其中新疆地区开炉106台，陕西开炉1台，青海开炉3台，甘肃开炉18台。 西南地区：西南地区工业硅开工略有增加，云南开炉44台，四川地区开46台，重庆地区开炉1台，贵州地区开炉0台。 19其它地区：福建地区开工0台，而东北地区工业硅开工0台，内蒙古地区目前开炉28台，广西地区开工0台，湖南开炉0台 工业硅供应-本周工业硅硅厂开工率：云南开工小幅增加，西北大厂复产提上日程 工业硅供应-产量：供应增加，本周全国产量7,51万吨，环比+2.54。 工业硅成本：西北硅煤持续上升，煤电成本持稳向上支撑较强 工业硅成本---还原剂回归理性，非硅成本持稳 电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价下调至0.29-0.32元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.3-0.35元/千瓦时左右。四川凉山地区电价下调至0.3元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.25-0.32元/千瓦时。 硅石：本周硅石市场价格保持相对稳定。南方硅厂复产情况不及预期，对硅石需求较弱，预计短期硅石市场弱势运行。 碳质还原剂：本周石油焦市场交投偏稳，低硫焦炼厂利好持续，延续上涨。主营炼厂需求端尚有一定支撑，低硫焦竞拍价格上抬，中高硫焦零星上涨，个别因指标波动小幅下跌；地方炼厂涨跌互现，中低硫焦受主营提振，积极推涨，部分为缓解出货压力价格走跌；港口市场出货整体增加，低硫海绵焦出货尚可，中高硫海绵焦持续小批量出货，弹丸焦受碳化硅利空行情出货一般。 23电极：本周中国炭电极市场价格持稳，截止到本周四，主流出厂价格在6500-7300元/吨，较上周持稳；百川盈孚炭电极市场均价6683元/吨，较上周持稳。炭电极本周市场表现平稳，场内成交节奏延续迟缓状态，下游工业硅市场明显波动，整体较上周呈现下行趋势，缓慢回温后的急速下跌，使得炭电极企业观望情绪更浓，对后市推涨信心不足 工业硅成本利润：本周成本下滑至9121元/吨，利润+317元/吨，利润首次回升 成本方面：成本方面：因原料煤价格上涨，本周硅煤价格小幅上调。其他原料石油焦、电极价格以稳为主，小幅波动，预计下周工业硅生产成本趋稳运行。 利润方面：本周虽原料硅煤有所上涨，但期货涨势良好及市场氛围带动，工业硅现货价格强势上行，市场低价货源流通减少，厂家利润空间继续走阔。 工业硅库存：社库增加至54.28万吨，环比+0.37%；交割库增至24.85万吨，环比-1.3% 进出口方面：2025年6月中国工业硅出口6.83万吨，环比增加22.77%，同比增加11.57%。2025年1-6月中国工业硅出口共计34.07万吨。出口方面需求向好。 据海关数据：2025年6月中国工业硅出口6.83万吨，环比增加22.77%，同比增加11.57%。2025年1-6月中国工业硅出口共计34.07万吨。出口方面需求向好。 工业硅需求---有机硅产业链价格 有机硅产业链价格：有机硅市场区间波动，头部硅厂小幅提价 本周有机硅市场再度迎来涨价行情，当前报价区间已攀升至12300-12500元/吨。一方面，原料端工业硅价格持续走高，为有机硅提供了愈发强劲的成本支撑；另一方面，山东某主要生产企业进入停车整改状态，市场供应总量缩减，供需格局出现阶段性收紧。此前有机硅企业长期受低价行情拖累，普遍处于亏损状态，而此次成本与供应端的利好共振，恰好为企业挺价创造了契机，目前市场挺价心态尤为强烈。从需求端来看，尽管终端市场整体表现仍显乏力，但前期厂家在低价区间积累的订单量良好，预售排单充足，为当前的价格提供了一定支撑。 工业硅需求-有机硅供应：部分企业停车，开工与库存均有所小幅下滑 本周国内有机硅工厂产量在46600吨，较上周-0.05%，我国有机硅行业共有16家单体生产企业。本周行业整体开工率维持在68.93%，本周由于东岳停车，市场供应缩减，开工率降低。 本周国内有机硅工厂库存预计在45700吨，较上周下滑4.99%，供应缩减，企业预售订单充足，尽管新单成交一般，但库存有所减少。 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 工业硅需求-有机硅检修：部分企业停车，后续计划尚未公布 我国有机硅行业共有16家单体生产企业。本周行业整体开工率维持在68.93%，本周由于东岳停车，市场供应缩减，开工率降低 工业硅需求-有机硅成本利润：成本重心明显下滑，但企业盈利状况仍不乐观 成本：本周有机硅成本较上周上涨。合成一氯甲烷华东主流发到价1900元/吨，较上周持平；甲醇华东市场价格报2465元/吨，较上周上调50元/吨，涨幅在2.07%；工业硅四川地区化学级421含税价格在10050元/吨，较上周上调750元/吨。以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在13203.13元/吨附近。 利润：本周有机硅价格涨幅显著，企业当前价格已使得亏损大幅收窄。 工业硅需求-有机硅出口，2025年6月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到49690.794吨，与去年同比下降，2025年6月份初级形状的聚硅氧烷进口总量8164.586吨；进口同比下降13.37%。 据海关统计，2025年6月份初级形状的聚硅氧烷进口总量8164.586吨；进口同比下降13.37%。2025年6月进口平均单价为9145.05美元/吨；主要进口国依次是德国、日本、美国、泰国，主要进口省份依次是江苏、上海、广东、湖北。 据海关统计，2025年6月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到49690.794吨，与去年同比下降5.68%，2025年6月出口平均单价为2399.55美元/吨。出口国主要是韩国、印度、美国和越南；出口省份主要有浙江、江苏、上海、广东。 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价震荡运行 铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价继续下跌 本周铝加工产品价格上涨，铝棒企业增减产均有体现，产量减少主要是广西地区，广西地区某棒厂因淡季需求差而降负荷运行；增产方面主要是上周贵州地区铝棒技改企业略有复产。综合来看，本周铝棒产量较上周增加。本周铝板产量较上周持稳，目前板带企业暂未了解到有运行产能变化的情况，所以铝板产能利用率较上周基本持稳。 2025年5月，新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%。2025年1-5月，新能源汽车产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%。 多晶硅价格-成交价格重心上移，预计下周价格高位震荡 多晶硅：本周多晶硅新订单落地有限，现货成交价格小幅上涨。截止本周中国P型多晶硅市场现货价格3.70万元/吨，较上周相比上涨0.1万元/吨，涨幅2.78%，中国N型多晶硅市场现货价格4.65万元/吨，与上周相比均价上涨0.07万元/吨，涨幅1.53%。 硅片：本周硅片市场价格暂稳运行。截止本周单晶N型182mm硅片市场参考均价1.2元/片，与上周同期价格持平，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.35元/片，与上周同期价格持平。 37电池片：本周电池片价格成交重心小幅上移，截止到本周中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.29元/瓦左右，较上周价格上涨0.007元/瓦，涨幅2.43%。单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.288元/瓦左右，较上周价格上涨0.003元/瓦，涨幅1.05%。 组件：本周组件市场价格暂稳运行，截止本周TOPCon组件-182mm市场参考价格0.67元/瓦左右，较上周价格持平。 多晶硅基差与价差：基差冲高回落修复、价差小幅拉开 多晶硅供应-库存小幅回升，本周库存27.54万吨，环比+1.27%； 供应方面：本月头部企业出现几家增产，有个别企业正常停产检修。本周有企业部分新增产能产出以及个别企业产量增加或减少的情况，整体开工率与上周比有所提高达到37%左右，整体仍是供大于求的市场格局。 库存方面：本周库存27.54万吨，环比+1.27%；本周前期订单仍在陆续发货中，多以新老订单结合为主，去库效果仍不明显，多晶硅行业整体库存仍维持在高位。 多晶硅分区域开工：各产区产能开工持平 综合来看，目前行业政策影响下多晶硅企业整体涨价势头较猛，硅料与硅片环节已有实质性成交，总体成交重心上移，体现硅片企业的观望情绪逐渐消化。虽然近期多晶硅在宏观影响下走势较为强势，但基本面短期来看仍未有明显改善，需关注后续硅料企业与下游成交情况。预计短期多晶硅市场P型料均价维持在3.3-3.7万元/吨，N型料在4.2-4.9万元/吨。 多晶硅成本利润：成本下滑，利润小幅收窄， •本周多晶硅平均生产成本至40528元/吨。环比+0.4%。 •毛利润、毛利率环比下调至-4063元/吨，环比-3.95%。 5月进口量为793.06吨，同比减少80.46%，环比减少16.90%。5月出口量为2097.60吨，同比减少29.95%，环比增加66.17%。 据海关数据显示，2025年5月中国多晶硅进口量减少，出口量环比增加但同比减少。具体数据如下： 进口量：为793.06吨，同比减少80.46%，环比减少16.90%。2025年1-5月进口总量为10097.09吨，累计同比减少42.72%。主要进口国家及地区为德国、日本、美国、韩国。 出口量：为2097.60吨，同比减少29.95%，环比增加66.17%。2025年1-5月出口总量为9167.32吨，累计同比增加6.68%。主要出口国家及地区为荷兰、越南、韩国、中国台湾。 多晶硅需求-硅片供应：目前专业化拉晶企业开工主要集中在3-7成，个别开工偏高，一体化企业开工主要集中在4-6成，个别开工偏低。目前国内整体硅片行业开工率在49%附近 综合来看，本周业者看涨情绪较高，交投气氛继续向好，硅片市场价格延续上涨趋势，仍需继续关注下一轮企业报价动向。 2025年5月出口金额为1.54亿美元，同比减少12.47%，环比减少8.56%；； 2025年5月出口金额为1.54亿美元，同比减少12.47%，环比减少8.56%；2025年1-5月出口总金额为7.68亿美元，同比减少33.40%。其中主要出口国家