基本面暂无亮点，关注钢招定价指引

中辉期货铁合金周报 基本面暂无亮点，关注钢招定价指引 中辉黑色研究团队 陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 报告日期：2025/08/08 【供需分析】：供给端，全国产量已连续十二周回升，目前北方产区开工稳定，南方贵州小幅复产，云南地区开工率维持85%以上，整体供应水平处同期高位。需求端，本周铁水产量240.32万吨，周环比降0.39万吨，螺纹钢产量、表需环比上升。铁水产量维持高位运行，新一轮钢招已启动，标志性钢厂招采量价齐升，短期仍对合金需求形成刚性支撑。 【库存情况】：企业库存合计16.15万吨，周环比下降0.25万吨；仓单数量合计76045张，较上周五减少1809张；交割库存（含预报）继续下降至38.45万吨，下降幅度有所放缓。 【成本利润】：锰矿方面，本周港口锰矿价格偏强运行，国外多家矿山9月报价小幅上涨使得锰矿商挺价情绪未减。供应方面，本期发、到货量大幅回落，减量主要来自南非和澳大利亚。南非锰矿本期到港量25.9万吨，周环比下降41.8%，加蓬矿、澳矿实际到港量仍然偏低；疏港量环比继续回落，但下行幅度有所放缓，预计短期港口库存维持低位运行。其他成本方面，部分地区焦炭第六轮提涨已开启，本周产区化工焦价格尚未跟涨。 【后市展望】：锰硅基本面矛盾相对有限，新一轮需求集中释放下，短期需求韧性仍在。表内总库存水平维持下降趋势，但绝对水平仍然较高。目前市场暂无明显看点，价格仍将跟随市场情绪摇摆，后续继续关注宏观政策的落地情况以及焦煤等龙头品种的动向。短期成本端暂有较强支撑，预计下方空间相对有限，区间操作或离场观望为宜，不宜过分沽空。主力合约参考区间【5884,6210】 【风险与关注】：宏观情绪、南非限制出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 截至8月7日收盘，锰硅主力合约收盘价6064元/吨，江苏地区现货价格6000元/吨，基差-64元/吨。 来源:中辉期货有限公司 截至8月8日，内蒙6517市场价5800（+80）元/吨；宁夏5800（+100）元/吨；广西5870（+70）元/吨。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 供给：全国产量继续回升，北方开工稳定，南方工厂小幅复产 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 截至8月8日，全国硅锰产量合计195825吨，周环比增5005吨；开工率43.43%，周环比增1.25%。其中，内蒙古日均产量14560吨，环比增170吨/天；宁夏日均产量6070吨，环比增100吨/天；贵州地区开工率24.32%，周环比增5.7%；云 需求：铁水产量微降，螺纹钢产量环比回升 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 截至8月8日，硅锰周度需求量125200吨，周环比增1485吨；247家钢铁企业铁水日均产量240.32万吨，周环比降0.39万吨；螺纹钢周度产量221.18万吨，周环比增10.12万吨。 来源:中辉期货有限公司 河钢集团8月硅锰招标询盘价为承兑6000元/吨，较7月上涨150元/吨；采购数量16100吨，较上轮增1500吨，关注最终定价。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 成本利润：产区亏损程度较上周有所减轻 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 内蒙、广西即期成本分别为5890、6428元/吨；生产利润分别为-70、-528元/吨。 来源:中辉期货有限公司 截至8月8日，天津港加蓬块40.5（-0.3）元/吨度，South32澳块40.7（-0.3）元/吨度，南非半碳酸35.2（-0.3)元/吨度。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •South32公布9月对华锰矿报价，南非半碳酸报4.05美元/吨度（+0.15），澳块报4.45美元/吨度（+0.1）； •康密劳加蓬块报4.27美元/吨度（+0.07）； •CML澳大利亚锰矿报价4.57美元/吨度（+0.07）； •Jupiter半碳酸报4.05美元/吨度（+0.15）。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 天津港库存分品种统计（单位：万吨） 2025/8/1 品种类型 国家 库存 环比 合计 环比 港口合计 氧化矿 澳大利亚 16.1 -4.6 78.8 -3.4 353.5 加蓬 44.8 2.3 科特迪瓦 14.9 -1 巴西 3 -0.1 其它矿 南非 255.9 -9.5 274.7 -11.6 加纳 10 -1.2 马来西亚 8.8 -0.9 其它 0 0 来源:中辉期货有限公司 截至8月1日，全国港口库存合计438.5万吨，环比降11万吨；其中，天津港库存合计353.5万吨，环比降15万吨。 锰矿库存平均可用天数（单位：天） 2025/8/8 地区 库存平均可用天数 库存环比 环比增减 同比增减 全国 13.5 0.5 3.85% 10.20% 北方 内蒙 18.1 0.4 2.26% 22.30% 宁夏 15.3 0.7 4.79% 6.25% 山西 10.7 0 0.00% -4.04% 陕西 8.7 1 12.99% -38.73% 南方 广西 6.7 0.2 3.08% 28.85% 贵州 10.8 1.4 14.89% -11.48% 云南 20.7 0.7 3.50% 18.29% 川渝 23.8 0.8 3.48% 8.68% 来源:中辉期货有限公司 合金厂锰矿库存平均可用天数13.5天，环比增3.85%。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 产区电价暂稳，宁夏化工焦出厂价1190元/吨，较上周维持不变。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 【供需分析】：供应端，本周全国产量继续回升，开工率维持同期低位。目前除内蒙外全产区开工相对稳定，内蒙地区工厂复产，周度产量环比增加12.8%，日均产量已处同期偏高水平。需求端，本周五大材折硅铁需求量合计20266.3吨，周环比增加344.3吨。八月新一轮需求集中释放，多数钢厂招采量价齐升。其中，标志性钢厂8月硅铁招标询盘价5700元/吨，较上月定价上调100元/吨，采购数量2835吨，较上轮增135吨。本轮采购量 继续增加，关注最终定价情况。非钢需求方面，近期国内镁市偏强运行，府谷地区镁锭价格攀升至17000元/吨。 【库存情况】：企业库存合计7.18万吨，周环比增0.62万吨；仓单数量合计19646张，较上周五减少2396张；交割库存（含预报）合计10.71万吨，较上周五下降0.79万吨。 【成本利润】：兰炭市场偏稳运行，前期部分企业小幅探涨，府谷地区小料报595-650元/吨。本周产区电价暂稳。目前产区成本线小幅上移，现货利润较前期有所下滑。 【消息层面】：据7月底市场传言，宁夏中卫、石嘴山，内蒙乌兰察布等地区要进入一个多月的阴雨天和小风季，光伏和风电出力问题引发市场担忧。目前消息尚未证实，关注对实际生产的影响。 【后市展望】：目前基本面已有转弱迹象，合金厂库存持续累积，当前库存水平已处同期高位。交割库存止增转降，但绝对水平仍然较高。短期暂无明显驱动，价格仍将跟随市场情绪摇摆，后续继续关注煤焦表现。中期基本面逐渐回归至宽松状态，价格或仍将承压运行。主力合约参考区间【5584,5960】 【风险与关注】：宏观预期、钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价下调等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 截至8月7日收盘，硅铁主力合约收盘价5834元/吨，江苏地区现货价格5600元/吨，基差-234元/吨。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 供给：全国产量继续回升，开工率维持同期低位 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 截至8月8日，硅铁周产量10.91万吨，周环比增0.47万吨；开工率34.32%，周环比增0.56%。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 截至8月8日，硅铁周度需求量20266.3吨，周环比增344.3吨。 来源:中辉期货有限公司 标志性钢厂8月硅铁招标询盘价5700元/吨，较上月定价上调100元/吨，采购数量2835吨，较上轮增135吨，关注最终定价情况。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 7月镁锭产量合计73374吨，月环比增1664吨，同比增幅0.46%；2025年6月我国硅铁出口数量合计34723吨，月环比下降1962吨；1-6月我国硅铁出口量累计200047吨，较去年同期下降22498吨(降幅10.11%)。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 成本利润：产区成本线小幅上移，现货利润较前期有所下滑 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 •内蒙、宁夏即期成本分别为5499元/吨、5352元/吨；生产利润分别为-49元/吨、48元/吨。 •陕西兰炭小料价格595元/吨，较上周上涨20元/吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 期货持仓 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 双硅TOP20席位净多单