硅锰观点摘要
- 供需分析：供给端，全国产量连续十二周回升，北方开工稳定，南方贵州小幅复产，云南开工率85%以上，供应处同期高位；需求端，铁水产量微降，螺纹钢产量环比上升，钢招启动，标志性钢厂招采量价齐升，短期对合金需求形成刚性支撑。
- 库存情况：企业库存16.15万吨，周环比下降0.25万吨；仓单76045张，减少1809张；交割库存38.45万吨，下降幅度放缓。
- 成本利润：锰矿价格偏强运行，国外矿山9月报价上涨，锰矿商挺价；发到货量大幅回落，南非和澳大利亚到港量减少，港口库存维持低位；部分地区焦炭提涨，化工焦价格未跟涨。
- 后市展望：基本面矛盾有限，短期需求韧性仍在，表内库存下降但绝对水平高，价格跟随市场情绪摇摆，关注宏观政策、焦煤动向。短期成本端支撑强，下方空间有限，区间操作或离场观望，不宜过分沽空。主力合约参考区间【5884,6210】。
- 风险与关注：宏观情绪、南非限制出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。
硅铁观点摘要
- 供需分析：供应端，全国产量回升，开工率维持同期低位，内蒙复产，产量环比增12.8%；需求端，五大材折硅铁需求量周环比增加，八月钢招量价齐升，标志性钢厂招标询盘价上调。
- 库存情况：企业库存7.18万吨，周环比增0.62万吨；仓单19646张，减少2396张；交割库存10.71万吨，下降0.79万吨。
- 成本利润：兰炭市场偏稳，产区电价暂稳，成本线小幅上移，现货利润下滑。
- 消息层面：宁夏、内蒙等地或进入阴雨天和小风季，光伏和风电出力问题引发市场担忧。
- 后市展望：基本面转弱，合金厂库存处同期高位，交割库存止增转降但绝对水平高，短期无驱动，价格跟随市场情绪摇摆，关注煤焦表现。中期基本面回归宽松，价格承压。主力合约参考区间【5584,5960】。
- 风险与关注：宏观预期、钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价下调等。
行情回顾与数据
- 锰硅：主力合约收盘价6064元/吨，江苏现货6000元/吨，基差-64元/吨；主产区现货价格上涨70-100元/吨；全国产量195825吨，周环比增5005吨；铁水产量240.32万吨，周环比降0.39万吨；硅锰周度需求量125200吨；河钢硅锰招标询盘价6000元/吨，采购量16100吨。
- 硅铁：主力合约收盘价5834元/吨，江苏现货5600元/吨，基差-234元/吨；主产区现货价格基本持平；全国产量10.91万吨，周环比增0.47万吨；硅铁周度需求量20266.3吨；标志性钢厂8月硅铁招标询盘价5700元/吨，采购量2835吨。
现货市场与成本
- 锰硅：内蒙6517市场价5800元/吨，宁夏5800元/吨，广西5870元/吨；产区成本分别为5890、6428元/吨，利润分别为-70、-528元/吨；天津港锰矿价格相对坚挺。
- 硅铁：内蒙、宁夏即期成本分别为5499、5352元/吨，利润分别为-49、48元/吨；府谷地区兰炭小料报595-650元/吨。
库存与港口数据
- 锰硅：企业库存16.15万吨，仓单76045张，交割库存38.45万吨；港口库存合计438.5万吨，环比降11万吨；天津港库存353.5万吨，环比降15万吨。
- 硅铁：企业库存7.18万吨，仓单19646张，交割库存10.71万吨。
基差与月差分析
- 锰硅：基差分析显示基差走弱；9-1价差走弱。
- 硅铁：基差分析显示基差走弱；9-1价差走弱。
期货持仓
- 锰硅：主力合约持仓量及多空变化分析。
- 硅铁：主力合约持仓量及多空变化分析，双硅TOP20席位净多单分析。
