纯碱周报：纯碱持续承压，“底”在何方？

纯碱研周究报报告 纯碱持续承压，“底”在何方？ 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：侯帆期货从业资格证号：F3076451投资咨询资格证号：Z0019257电话：15117218912邮箱：houfan@qq.com报告日期：2025年8月11日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约SA2601价格在1298-1388元/吨之间运行，价格震荡整理。 截至2025年8月1日下午收盘，当周纯碱期货主力合约 SA2601下跌1元/吨，周度跌涨-0.08%，报收1332元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率双增，截止到2025年8月7日， 国内纯碱产量74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41%。纯碱综合产能利用率85.41%，上周80.27%， 库存情况纯碱库存压力增加，截止到2025年8月7日，国内 纯碱厂家总库存186.51万吨，较周一增加1.33万吨，涨幅0.72%。 【综合分析】 本周纯碱期货预计延续价格承压格局。供应端产能利用率及产量持续攀升，厂家库存高企且出货率下降，现货压力显著。成本支撑边际减弱，联碱法利润大幅收缩。下游需求缺乏有力提振，浮法玻璃自身库存增加，地产复苏缓慢。 在供强需弱叠加高库存背景下，主力合约SA2601或继续承压，若周产量维持在70万吨，且库存去化不及预期，即便处于价格历史地位，仍存在破位下行风险。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能利用率双增 截止到2025年8月7日，国内纯碱产量74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41%。 其中，轻质碱产量32.12万吨，环比增加2.01万吨。重质碱产量42.35万吨，环比增加 2.48万吨。检修企业逐步恢复，供应增加。 隆众资讯统计，纯碱综合产能利用率85.41%，上周80.27%，环比增加5.15%。其中氨碱产能利用率89.20%，环比增加2.80%，联产产能利用率73.92%，环比增加6.06%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.27%，环比增加6.10%。。 （二）纯碱库存压力增加 截止到2025年8月7日，国内纯碱厂家总库存186.51万吨，较周一增加1.33万吨， 涨幅0.72%。其中，轻质纯碱71.76万吨，环比增加0.86万吨，重质纯碱114.75万吨， 环比增加0.47万吨。较上周四增加6.93万吨，涨幅3.86%。其中，轻质纯碱71.76万吨， 环比增加2.46万吨；重质纯碱114.75万吨，环比增加4.47万吨。去年同期库存量为114.39万吨，同比+72.12万吨，涨幅63.05%。新价格成交一般，部分企业库存呈现增加，且运输局部紧张，运费增加，发货放缓。 （数据来源：隆众资讯） （三）出货量、出货率下降 隆众资讯8月7日报道：本周中国纯碱企业出货量67.54万吨，环比减少12.13%；纯碱整体出货率为90.69%，环比-19.14个百分点。周内纯碱产量呈现增量，企业执行前期订单，企业出货率呈现弱平衡状态。 （数据来源：隆众资讯） （四）利润分析 截至2025年8月7日，中国氨碱法纯碱理论利润56.20元/吨，环比下跌0.90元/吨。周内成本端无烟煤价格微幅上移，海盐价格偏稳运行，成本端小幅增加。纯碱自身价格波动不大，弱稳震荡，因此氨碱法利润仅小幅下降。 中国氨碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 工艺 2025/8/7 2025/7/31 涨跌值 涨跌幅 氨碱法 56.20 57.10 -0.90 -1.58% （数据来源：隆众资讯、华龙期货投资咨询部整理） 截至2025年8月7日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为68.50元/吨，环比下跌 38元/吨。周内成本端原盐价格持稳运行，煤炭价格延续涨势，成本呈现增加。市场情绪降温，回归基本面，纯碱现货价格稳中下移，故联碱法双吨利润呈现下降。 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 工艺 2025/8/7 2025/7/31 涨跌值 涨跌幅 联碱法 68.50 106.50 -38 -35.68% （数据来源：隆众资讯、华龙期货投资咨询部整理）二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业产量环比增加 截至2025年8月7日，全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，与31日持平。本周 （20250801-0807）全国浮法玻璃产量111.7万吨，环比+0.16%，同比-5.94%。 2023-2025年浮法玻璃日度产量走势图（吨/日） （二）浮法玻璃行业库存环比下降 截止到20250807，全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比+234.8万重箱，环比+3.95%，同比-8.18%。折库存天数26.4天，较上期+0.9天。 2023-2025年中国浮法玻璃样本企业厂库库存走势图（万重箱） 三、现货市场情况 国内纯碱主流市场价格走势（元/吨） （数据来源：隆众资讯） 国内纯碱各区域市场价格周度涨跌表单位：元/吨 产品 区域/类别 8月7日 7月31日 涨跌值 涨跌幅 备注 动力煤 5500大卡 673 653 +20 +3.06% 元/吨 原盐-井矿盐 华东 250 250 0 0% 元/吨 轻质纯碱 东北 1400 1400 0 0% 含税送到 华北 1300 1300 0 0% 含税出厂 华东 1200 1250 -50 -4% 含税出厂 华中 1200 1280 -80 -6.25% 含税出厂 华南 1400 1400 0 0% 含税出厂 西南 1300 1300 0 0% 含税出厂 西北 1080 1120 -40 -3.57% 含税出厂 重质纯碱 东北 1450 1450 0 0% 含税送到 华北 1350 1400 -50 -3.57% 含税送到 华东 1300 1350 -50 -3.70% 含税送到 华中 1300 1350 -50 -3.70% 含税送到 华南 1450 1450 0 0% 含税送到 西南 1350 1350 0 0% 含税送到 西北 1080 1120 -40 -3.57% 含税出厂 浮法玻璃 中国 1200 1236 -36 -2.91% 元/吨 光伏玻璃2.0 中国 11 10 +1 +10% 元/平方米 烧碱32%碱 江苏 900 900 0 0% 元/吨 氯化铵-干铵 河南 420 420 0 0% 元/吨 合成氨 江苏 2360 2440 -80 -3.28% 元/吨 四、综合分析 上周，国内纯碱市场走势震荡偏弱，部分企业价格下降，整体成交减弱。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41%。纯碱综合产能利用率85.41%，前一周80.27%，环比增加5.15%。检修企业逐步恢复，供应增加。周内国内纯碱厂家总库存186.51万吨，较周一增加1.33万吨，涨幅0.72%。较上周四增加6.93万吨，涨幅3.86%。 本周纯碱期货预计延续价格承压格局。供应端产能利用率及产量持续攀升，厂家库存高企且出货率下降，现货压力显著。成本支撑边际减弱，联碱法利润大幅收缩。下游需求缺乏有力提振，浮法玻璃自身库存增加，地产复苏缓慢。 在供强需弱叠加高库存背景下，主力合约SA2601或继续承压，若周产量维持在70万吨，且库存去化不及预期，即便处于价格历史地位，仍存在破位下行风险。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211