每周观点
上周纯碱期货延续下跌趋势，主力合约SA2601收盘较前一周下跌0.08%报1332元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价1235元/吨，较前一周下跌1.20%。“反内卷”政策情绪消退，行情回归基本面。供给方面，随着检修的逐步恢复，及个别企业检修，整体供应呈现增加趋势，预期下周产量75万吨，开工率86%。需求端，下游浮法和光伏玻璃需求下滑，纯碱需求表现一般，刚需为主，前期待发执行，新订单拿货情绪减弱，有企业降低原材料库存；周内，浮法日产量15.96万吨，光伏8.65万吨，环比平稳。截止8月7日，全国纯碱厂内库存186.51万吨，较前一周增加3.86%，库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面维持疲弱，“反内卷”利好消退，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
利多：夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑。
利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
- “反内卷”政策情绪消退。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期、现货周度行情
日盘主力合约收盘价1332元/吨，重质纯碱沙河低端价1235元/吨，主力基差-97元/吨，较前值-83元/吨扩大14元。
二、纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1235元/吨，较前一周下跌1.20%。
三、基本面分析
供给
- 生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-23.80元/吨，华东联产法利润18.50元/吨，纯碱生产利润历史低位回升。
- 开工率与产量：纯碱周度行业开工率85.41%，预期开工率将季节性回落。纯碱周度产量74.46万吨（重质纯碱42.34万吨），产量历史高位，生产重质化率为56.86%。
- 产能变动：行业产能持续扩张，23年以来已有较多投产计划。
- 产销率：纯碱周度产销率为90.69%。
需求
- 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.19%企稳。
- 光伏玻璃：光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行。
库存
全国纯碱厂内库存186.51万吨，较前一周增加3.86%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
数据来源：隆众，互联网
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