宏观要闻
- 工业富联：2025年上半年营收3607.6亿元，同比增长35.6%；归母净利润121.1亿元，同比增长38.6%，均创同期历史新高。
- A股市场：上周三大指数周线集体飘红，流动性驱动下大盘上行趋势稳固，市场风格转向科技板块。
- 城市GDP增速：温州、大连、徐州上半年GDP增速均超过6%，温州和大连总量超过唐山，或年底晋级“万亿俱乐部”。
- 美国政策：财长贝森特称特朗普关税政策旨在将制造业带回美国，贸易工作预计10月底完成；下任美联储主席应获市场信任。
- 电动汽车销量：美国政府9月起停止电动汽车税收抵免，7月电动汽车销量占比达9.1%，创历史新高。
- 黄金价格：上周黄金期货价格再创历史新高，降息交易和贸易保护主义将支撑金价。
- 英伟达芯片：美国商务部开始向英伟达发放H20芯片许可证。
- 生猪产能：我国生猪产能阶段性偏高，将实施调控，引导调减约100万头能繁母猪。
主要品种晨会观点
农产品
- 花生：市场价格平稳，供需双弱，价格维持窄幅震荡，短期偏强震荡，但下跌趋势不改。
- 油脂：豆油成交7400吨，棕榈油成交1700吨，总成交9100吨，环比减少，预计偏弱震荡。
- 白糖：现货5900~5970元/吨，基差252~327元/吨；ICE原糖周环比下跌0.43%；郑糖5554~5735元/吨，周环比下跌2.79%。原糖或能止跌反弹，郑糖盘面大概率先向上修复贴水。
- 生猪：现货均价13.69元/公斤，周度下跌0.29元/公斤，供应充足但需求不振，价格承压，预计继续下跌。
- 鸡蛋：现货稳中回落，重回前期低点区间，期货盘面升水现货明显，建议继续反弹做空操作。
- 棉花：现货15153~15191元/吨，基差1412~1432；ICE棉周环比下降0.36%；郑棉延续弱势震荡，主力合约移仓换月加快，短期缺乏上行动力，需求端持续承压。
能源化工
- 尿素：市场价格偏弱运行，企业新单成交放缓，主流区域出厂报价1700-1730元/吨，预计延续震荡偏弱运行。
- 烧碱：库存压力仍在，2509合约近期承压调整，建议关注9-11反套。
- 焦煤：主产地煤矿整体恢复偏慢，供应扰动预期仍存，但下游对高煤价接受度下降，预计短期回调空间有限，高位震荡运行。
- 焦炭：六轮提涨开启，基于当前铁水高位，预计短期回调空间有限，高位震荡运行。
工业金属
- 铜：特朗普政府对等关税正式生效，市场波动加剧，铜价继续调整。
- 铝：供应端可流通货源增多叠加社库持续累库，压制铝价上行；下游淡季氛围依旧，现货升水上挺乏力，预计铝价延续高位调整。
- 氧化铝：基本面维持过剩格局，下游铝厂原料库存维持高位，预计延续区间整理，警惕宏观情绪影响。
- 螺纹钢：五大材周度产增需减，库存增幅略有扩大，周末现货市场趋稳，预计短时钢价回落空间有限，震荡运行。
- 铁合金：硅铁产量大幅增加，已升至近四年同期高位；需求维持淡季偏弱格局，预计整体延续宽幅震荡格局。
- 碳酸锂：枧下窝锂矿采矿许可证未获得续期，市场担忧发酵，预计价格波动加剧，但供需层面下游终端需求淡季走弱，其他产线产量上升。
金融期权
- 股指期权：A股三大指数小幅回调，行业板块涨跌互现，IF期货当月合约贴水标的基差扩大，IM期货当月合约贴水标的基差先缩后扩，股指牛市趋势延续。
- 波动率策略：建议买入宽跨式做多波动率。
股指市场
- 市场情绪：沪指创年内新高后距离去年10月高点不远，短期内或将在3600点附近反复整固，进一步集聚市场合力。
- 经济数据：7月经济数据将陆续出炉，三季度经济开局情况将趋于明朗，数据表现或将扰动市场情绪。
- 中报业绩：8月中下旬将迎来中报业绩密集披露，资金或将趋于谨慎。
- 操作建议：坚定保持年内新高的信心，关注中坚力量稳预期IF和代表新质生产力的IM，IC低吸机会，做到逆市场情绪。
