白糖周报：郑糖大幅走软 现货弱势调整

研究所 郑糖大幅走软现货弱势调整 ——国信期货白糖周报 2025年8月10日 研究所 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周弱势调整，周度跌幅0.84%。ICE期糖低位震荡，周度跌幅0.8%。 数据来源：博易云国信期货 2022/20232023/20242024/2025 120 100 80 60 40 20 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2024/25榨季，5月累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。 2023年2024年2025年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 6月进口42万吨，同比增加39万吨。ICE期糖10月合约16.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4539元/吨，配额外进口成本为5769元/吨；泰国配额内进口成本为4580元/吨，配额外进口成本为5822元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2024/20252021/20222022/20232023/2024 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2024/25榨季，5月工业库存为304.83万吨，较去年同期减少32.21万吨。 数据来源：WIND国信期货 70,000 2024年2023年2022年 2021年2025年 30,000 2024年2023年2022年 2021年2025年 60,000 25,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 20,000 15,000 10,000 5,000 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 00 本周郑糖仓单加预报总计18615张，较上一周减少858张。仓单数量为18615张，有效预报0张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2021年2022年2023年2024年2025年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 7月上半月累计压榨量2.56亿吨，同比减少9.61%，产糖1565.5万吨，同比减少9.22%。 数据来源：UNICA国信期货 2021年2022年2023年2024年2025年 55 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为51.58%，去年同期为48.89%。 数据来源：UNICA国信期货 2023年2024年2025年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西7月糖出口量为359.37万吨，较去年同期减少4.6%。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西主产区降雨减少，利于甘蔗压榨。印度降水充沛。 数据来源：NOAA国信期货 国内市场来看：郑糖本周价格下挫，2601合约在周后期增仓放量。现货价格持续走软，卖家出货意愿较强。目前国产糖库存情况来看，甜菜糖去化较快，预计整体库存量在10万吨左右。蔗糖广西和云南库存累计147.82万吨，同比增加42.91万吨。加工糖数量逐步增加，对于市场的冲击较为明显。进入8月，关注消费方面的变化，传统旺季在近年来有所淡化。另外关注资金变化，如果出现减仓反弹，预计下跌大概率结束。 国际市场来看：7月巴西出口食糖359万吨，同比下降5%。对于价格有所打压。不过近期巴西含水乙醇折原糖价格约14.32美分/磅，与原糖价差缩小至1美分/磅，如果继续缩小，或改变制糖企业的制糖比。不过后续要公布的7月下半月生产数据，大概率巴西中 南部仍将维持最大化产糖比。印度国内食糖价格上升，但目前市场主流仍然交易印度丰产的预期，并未体现在国际糖价中。综合来看，短期维持宽幅震荡概率高。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究所 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究所