棉花：美元走软支撑美棉反弹，郑棉期价弱势调整

1/4棉花：美元走软支撑美棉反弹郑棉期价弱势调整朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204表1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述郑棉主力2409合约下行调整，最终收盘价较上个交易日下跌0.64%，收于15555元/吨，较上一个交易日下跌100元/吨。隔夜ICE美棉小幅反弹，主力合约上涨3.14%，报收77.92美分/磅。受助于美元走软以及金融市场积极情绪带来的支撑，美棉小幅修正上涨。国内方面，假期期间外盘下跌，或带动内盘继续走低，棉价向下寻底趋势还未结束。由于需求进入淡季，叠加进口窗口利润打开，进口供应增大，进口棉及纱持续高增流入，棉价短期缺乏走强动力。国内下游逐步进入传统消费淡季，消费呈现不温不火，但棉花商业库存处于去化周期，对价格有一定支撑。总体来看，短期情绪偏空，国内棉价向下寻底，企稳时点还需等待；5月份关注产区天气变化。短期棉价还未见止跌企稳之势，不建议追空或抄底，预计棉价依旧处于区间下限运行。 2/4二、宏观、行业要闻1、据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为91.8%，降息25个基点的概率为8.2%。美联储到8月维持利率不变的概率为63.4%，累计降息25个基点的概率为34.1%，累计降息50个基点的概率为2.5%。2、欧元区4月服务业PMI终值为53.3，预期52.9；4月综合PMI终值为51.7，预期51.4。3、中国物流与采购联合会今天（6日）公布4月份全球制造业采购经理指数（PMI）。4月份全球制造业采购经理指数为49.9%，较上月下降0.4个百分点，略高于一季度49.6%的平均水平。财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.5，较3月下降0.2个百分点，仍位于扩张区间。4、国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，2023/24年度，全球期初库存为2144.7万吨，产量预计为2458.1万吨，环比持平，同比下降1.06%，消费量2466.1万吨，期末库存2141万吨。5、巴西棉花生产者协会(Abrapa)公布的最新报告显示，巴西2024年棉花作物预售比例为61%。Abrapa目前预计，巴西2024年棉花种植面积为193.5万公顷，产量为350万吨。若实现，产量将同比增长7.7%。6、据CFTC，截至2024年4月26日当周，美棉ON-call未点价卖出合约56696（-280）张，其中7月未点价主力卖出合约21801（-814）张，未点价买入合约6444（+1192）张，总持仓203242（-512）张。7、据CFTC，截至4月30日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头71065（-3700）张，连续第八周减少，空头51843（+5937）张，连续第二周增加，ICE总持仓204757（+671）张，连续第二周增加，净多占比9.4%，环比减4.8个百分点，同比增13.5个百分点。8、截止到2024年5月5日24点，2023棉花年度全国共有1124家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量25344868包，检验重量572.18万吨。 3/4三、数据图表图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图3：5-9价差图4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图7：仓单数量图8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 4/4四、分析及策略国际方面，近期美国市场对美联储6月降息预期处于低位，地缘政治局势仍偏紧张，叠加全球再通胀趋势。受助于美元走软以及金融市场积极情绪带来的支撑，美棉小幅修正上涨。国内方面，假期期间外盘下跌，或带动内盘继续走低，棉价向下寻底趋势还未结束。由于需求进入淡季，叠加进口窗口利润打开，进口供应增大，进口棉及纱持续高增流入，棉价短期缺乏走强动力。国内下游逐步进入传统消费淡季，消费呈现不温不火，但棉花商业库存处于去化周期，对价格有一定支撑。总体来看，短期情绪偏空，国内棉价向下寻底，企稳时点还需等待；5月份关注产区天气变化。短期棉价还未见止跌企稳之势，不建议追空或抄底，预计棉价依旧处于区间下限运行。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。免责条款：