玉米及玉米淀粉行情回顾与展望
一、行情回顾
- 玉米：本周呈现偏弱震荡格局。贸易商挺价意愿不足，期货破位走低，8月中下旬新粮零星上市增加供应，利空市场，期现价格偏弱运行。
- 玉米淀粉：原料价格稳中偏弱，深加工企业持续亏损挺价意愿强，但高库存及需求疲弱承压价格，整体震荡偏弱运行。
二、基本面数据
- Mysteel数据：
- 7月预估玉米进口量调减350万吨，全年预估为350万吨。
- 2025/2026年度平衡表保持上月预估不变。
- 中国海关数据：
- 2025年6月玉米进口16.00万吨，同比减少82.61%；1-6月累计进口79.00万吨，同比减少92.85%。
- 6月高粱进口44.00万吨，同比减少52.69%；1-6月累计进口213.00万吨，同比减少53.49%。
- 6月大麦进口63.00万吨，同比减少23.17%；1-6月累计进口517.00万吨，同比减少38.96%。
- 6月小麦进口35.00万吨，同比减少70.59%；1-6月累计进口197.00万吨，同比减少78.79%。
- 港口库存：
- 北方四港玉米库存190.5万吨，周环比减少20.1万吨；下海量24万吨，周环比减少15.30万吨。
- 广东港内贸玉米库存89.2万吨，较上周增加1.00万吨；外贸库存0.4万吨，较上周减少0.30万吨；进口高粱44.3万吨，较上周减少3.50万吨；进口大麦38.9万吨，较上周增加5.00万吨。
- 企业库存：
- 全国12家主要玉米加工企业库存364.3万吨，降幅4.06%。
- 全国饲料企业平均库存30.44天，较上周减少0.14天，环比下跌0.46%，同比上涨3.40%。
- 玉米淀粉：
- 吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润分别为-97元/吨、-158元/吨、-171元/吨，企业生产利润微幅修复。
- 全国玉米加工总量56.05万吨，较上周增加1.54万吨；玉米淀粉产量27.85万吨，较上周增加1.07万吨；开机率53.83%，较上周升高2.07%。
- 全国玉米淀粉库存132万吨，较上周增加2.70万吨，周增幅2.09%，月增幅0.69%；年同比增幅14.48%。
- F55果葡糖浆开机率58.12%，麦芽糖浆开机率46.90%，均较上周增加。
- 下游需求：
- 瓦楞纸开工率61.9%，环比下降1.22%；箱板纸开工率68.68%，环比上升1.33%。
三、小结及展望
玉米
- 基本面逻辑：
- 供应端：产区余粮偏紧，贸易商挺价意愿较强；玉米进口量低位，支撑国内需求。
- 需求端：玉麦价差仍在饲用替代优势内，挤占部分玉米需求；深加工开机率回升但处低位，备货积极性一般；养殖端刚需补货为主。
- 行情展望：渠道库存偏紧，部分贸易商挺价，但市场情绪偏弱及新粮上市压力下，现货价格稳中偏弱。需求端以刚需为主，库存持续消化，消费未见明显提振。替代端小麦托市政策支撑强，玉麦价差挤压玉米需求。中长期看，新季玉米成本下移，产量或稳中有增，供应压力仍显，盘面估值或下移，关注新季玉米长势。
玉米淀粉
- 基本面逻辑：
- 供应端：开机率环比上升，产量小幅增加；库存高位，供应压力较大。
- 需求端：企业利润持续亏损，以执行前期订单为主；木薯淀粉与玉米淀粉价差低位，挤占造纸需求。
- 行情展望：原料玉米价格偏弱，成本支撑减弱。淀粉供应增加，库存高位消化缓慢；需求季节性淡季，恢复需时。整体市场供需宽松，盘面维持震荡偏弱。
