玉米及淀粉周报
作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 目录 行情回顾小结及展望基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米呈现偏弱震荡格局。贸易商存在挺价意愿但信心不足，期货破位走低叠加8月中下旬局部地区新粮零星上市，供应逐步增加利空市场氛围，期现价格偏弱运行。 5本周原料价格稳中偏弱，对淀粉支撑减弱，深加工企业因持续亏损挺价意愿较强，但高库存及需求疲弱承压价格，整体震荡偏弱运行。数据来源：Wind广发期货研究所 二、基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 Mysteel7月预估，玉米进口量较上月调减350万吨，全年预估进口量为350万吨。 2025/2026年度平衡表保持上月预估不变。 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润：加税后 数据来源：Mysteel广发期货研究所 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2025年6月普通玉米进口总量为16.00万吨，进口量同比去年减少82.61%。6月普通玉米进口量较上年同期的92.00万吨减少了76.00万吨，减少82.61%。 数据统计显示，2025年1-6月普通玉米累计进口总量为79.00万吨，较上年同期累计进口总量的1105.00万吨，减少1026.00万吨，减少了92.85%。 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2025年6月进口高粱进口总量为44.00万吨，进口量同比去年减少52.69%。6月进口高粱进口量较上年同期的93.00万吨减少了49.00万吨，减少52.69%。数据统计显示，2025年1-6月进口高粱累计进口总量为213.00万吨，较上年同期累计进口总量的458.00万吨，减少245.00万吨，减少了53.49%。 中国海关公布的数据显示，2025年6月进口大麦进口总量为63.00万吨，为今年最低。6月进口大麦进口量较上年同期的82.00万吨减少了19.00万吨，减少23.17%。数据统计显示，2025年1-6月进口大麦累计进口总量为517.00万吨，较上年同期累计进口总量的847.00万吨，减少330.00万吨，减少了38.96% 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2025年6月小麦进口总量为35.00万吨，进口量同比去年减少70.59%。6月小麦进口量较上年同期的119.00万吨减少了84.00万吨，减少70.59%。数据统计显示，2025年1-6月小麦累计进口总量为197.00万吨，较上年同期累计进口总量的929.00万吨，减少732.00万吨，减少了78.79%。 政策托市麦价有所支撑，但需求低迷下小麦价格震荡调整；小麦价格在替代优势内，但受限于政策玉米持续投放，采购有所放缓。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月1日，北方四港玉米库存共计190.5万吨，周环比减少20.1万吨；当周北方四港下海量共计24万吨，周环比减少15.30万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年8月1日，广东港内贸玉米库存共计89.2万吨，较上周增加1.00万吨；外贸库存0.4万吨，较上周减少0.30万吨；进口高粱44.3万吨，较上周减少3.50万吨；进口大麦38.9万吨，较上周增加5.00万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月6日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量364.3万吨，降幅4.06%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月7日，全国饲料企业平均库存30.44天，较上周减少0.14天，环比下跌0.46%，同比上涨3.40%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-97元/吨，较上周降低元1元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-158元/吨，较上周升高31元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-171元/吨，较上周升高31元/吨。 本周北方玉米价格小幅回落，企业生产利润微幅修复。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为56.05万吨，较上周增加1.54万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.85万吨，较上周产量增加1.07万吨；周度开机率为53.83%，较上周升高2.07%。 截至8月6日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量132万吨，较上周增加2.70万吨，周增幅2.09%，月增幅0.69%；年同比增幅14.48%。 F55果葡糖浆开机率在58.12%，开工较上周增加0.69个百分点，产区间市场需求表现不一，企业存在开机，整体产量增加；麦芽糖浆开工率为46.90%，环比上周增加3.32个百分点，个别企业装置恢复生产，产量增加。 玉米淀粉下游开机率 本周国内瓦楞纸开工率61.9%，环比上周降低1.22%；箱板纸开工率68.68%，环比上周升高1.33%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.产区余粮偏紧，贸易商存挺价意愿，价格有一定支撑；2.玉米进口量延续低位，6月进口总量为16万吨，同比下滑82.61%，支撑国内玉米需求。 需求端： 1.玉麦价差仍在饲用替代优势内，挤占部分玉米需求；2.深加工开机率回升但仍处低位，备货积极性一般；养殖端随买随用，刚需补货为主。 行情展望： 当前渠道库存相对偏紧，部分贸易商存一定挺价意愿，但受市场情绪偏弱影响及部分地区新粮即将上市压力，出货积极性较前期增加，现货价格稳中偏弱运行。需求端深加工和饲料企业以刚需为主，库存持续消化，消费未见明显提振，采购积极性一般。替代端，小麦受托市政策价格支撑强，玉麦价格在替代优势内，挤占玉米需求。综上，余粮偏紧对价格有所支撑，但市场偏弱情绪未改善，且需求一般，盘面保持低位震荡。中长期来看，新季玉米成本下移，产量或稳中有增，供应压力仍显，盘面估值或下移，关注新季玉米长势。 玉米淀粉小结 基本面逻辑： 供应端： 1.淀粉开机率环比上升，产量小幅增加；2.淀粉库存保持高位，供应压力较大。 需求端： 1.企业利润持续亏损，以执行前期订单为主；2.木薯淀粉与玉米淀粉价差低位运行，挤占玉米淀粉造纸需求。 行情展望： 原料端玉米价格偏弱运行，成本支撑减弱。玉米淀粉供应略显增加，库存处于近几年最高位水平且消化缓慢；需求端进入季节性淡季，恢复仍需时间。整体淀粉市场供需宽松，盘面维持震荡偏弱。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！