南华镍、不锈钢周报

盘面回顾

沪镍主力合约整体震荡偏弱运行，8月4日收于120630元/吨，最终收于121180元/吨。不锈钢主力合约走势相似，8月4日收于12925元/吨，最终收于12985元/吨。

产业表现

• 现货市场：金川镍价格维持升水状态，升至123050元/吨，升水2250元/吨。电池级硫酸镍均价为27440元/吨，MHP生产硫酸镍利润率为-1.5%。上期所纯镍库存为25750吨，LME镍库存为211212吨。304/2B切边不锈钢出厂价均价为13050元/吨，304不锈钢冷轧利润率下降至-3.07%。不锈钢社会库存为954000吨，8%-12%高镍生铁出厂价调整为918.5元/镍点，镍铁库存为33415吨。

核心逻辑

• 沪镍：盘面震荡为主，宏观情绪淡化，短期基本面供需主导。菲律宾镍矿产量稳定，国内到港库存较高；印尼镍矿基准价小幅上移，升水仍为24一线。新能源固态电池发展温和看涨，短期价格坚挺，镍盐厂挺价情绪明显。镍铁持续强势回调，接近年初盘面12.2，供给端挺价意愿浓，下游钢厂观望态度明显。
• 不锈钢：周内走势震荡偏强，近几周库存去库。现货屡有探涨动作，但高价资源接受有限，成交无明显起色。8月部分钢厂或有加强排产预期，但下游需求仍处淡季，供强需弱局面延续。中美关税不确定性增加，九月降息预期增强。

南华观点

预计沪镍在【11.8-12.6】万区间震荡运行，不锈钢在【1.25-1.31】万区间震荡运行。

关注要点

1. 交割品现货价格
2. 一级镍供给和库存
3. 上游镍矿
4. 镍铁
5. 硫酸镍
6. 不锈钢