原油周报：国际油价下滑，关注美俄会议走向

证券研究报告 原油周报：国际油价下滑，关注美俄会议走向 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工分析师：周少玟 执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年8月10日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 【美国原油】 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别67.4/64.9美元/桶，较上周分别-4.2/-3.6美元/桶。 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.3/4.2/4.0/0.2亿桶，环比-279/-303/+23/+45万桶。 3）原油产量：美国原油产量为1328万桶/天，环比-3万桶/天。美国活跃原油钻机本周411台，环比+1台。美国活跃压裂车队本周167部，环比-4部。 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1712万桶/天，环比+21万桶/天；美国炼厂原油开工率为96.9%，环比+1.5pct。 5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口量为596/332/264万桶/天，环比-17/+62/-79万桶/天。 【美国成品油】 1）成品油价格和价差：美国汽油、柴油、航煤周均价分别88/96/89美元/桶，环比-3.9/-5.2/-5.1美元/桶；与原油价差 分别20/28/21美元/桶，环比-0.4/-1.8/-1.3美元/桶。 2）成品油库存：美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.3/1.1/0.4亿桶，环比-132/-57/+97万桶。 3）成品油产量：美国汽油、柴油、航空煤油产量分别980/511/198万桶/天，环比-24/-10/+11万桶/天。 4）成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别904/372/171万桶/天，环比-11/+12/-39万桶/天。 5）成品油进出口：①美国汽油进口量、出口量、净出口量分别12/95/82万桶/天，环比+1/+6/+5万桶/天。②美国柴油进口量、出口量、净出口量分别8/155/147万桶/天，环比-15/+23/+38万桶/天。③美国航空煤油进口量、出口量、净出口量分别0/14/14万桶/天，环比-6/0/+6万桶/天。 【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程 （600583.SH）、海油发展（600968.SH）；建议关注：石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程 （600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。 1.原油周度数据简报 2.本周石油石化板块行情回顾 3.原油板块数据追踪 4.成品油板块数据追踪 5.油服板块数据追踪 6.风险提示 1.原油周度数据简报 原油周度数据简报 数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，BakerHughes，东吴证券研究所 原油周度数据简报（续） 数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，BakerHughes，东吴证券研究所 2.本周石油石化板块行情回顾 •2.1石油石化板块表现 •2.2板块上市公司表现 2.1石油石化板块表现 各行业板块涨跌幅（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 石油石化板块细分行业涨跌幅（%） 石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 2.2板块上市公司表现 上游板块主要公司涨跌幅（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 上市公司估值表 3.原油板块数据追踪 •3.1原油价格 •3.2原油库存 •3.3原油供给 •3.4原油需求 •3.5原油进出口 3.1原油价格 布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） 布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） 布伦特、俄罗斯Urals原油价格及价差（美元/桶） WTI、俄罗斯Urals原油价格及价差（美元/桶） 布伦特原油期货、俄罗斯ESPO原油价格及价差（美元/桶） WTI原油期货、俄罗斯ESPO原油价格及价差（美元/桶） 美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶） LME铜价与WTI原油价格 3.2原油库存 2010-2025.07美国商业原油库存与油价相关性 美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 21 美国原油总库存（万桶） 美国原油总库存（万桶） 美国商业原油库存（万桶） 美国商业原油库存（万桶） 美国战略原油库存（万桶） 美国库欣地区原油库存（万桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 3.3原油供给 美国原油产量（万桶/天） 美国原油产量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶） 美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 3.4原油需求 美国炼厂原油加工量（万桶/天） 美国炼厂开工率（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 山东炼厂季节性开工率（%） 山东炼厂开工率（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 我国主营炼厂开工率（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 3.5原油进出口 美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天） 美国原油周度净进口量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国原油及石油产品进口量、出口量及净进口量（万桶/天） 美国原油及石油产品周度净进口量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 4.成品油板块数据追踪 •4.1成品油价格 •4.2成品油库存 •4.3成品油供给 •4.4成品油需求 •4.5成品油进出口 4.1成品油价格 •根据2016年1月以来的国际油价和国内汽油、柴油零售价的散点图，可以发现这种规则在实际使用中具有明确的指导意义。当国际原油价格高于80美元/桶时，国内汽、柴油价格上涨幅度减缓，由企业承担成本变动带来的利润削减。当国际原油 价格处于80美元/桶时，国内汽、柴油与原油价差分别达到阶段性高点。 国内成品油最高指导价根据国际油价调整关系示意图 数据来源：国家发改委，东吴证券研究所 2017-2025年7月国际原油价格与国内汽油价格（元/吨，美元/桶） 2017-2025年7月国际原油价格与国内柴油价格（元/吨，美元/桶） 2017-2025年7月国际原油价格与国内汽油价差（元/吨，美元/桶） 2017-2025年7月国际原油价格与国内柴油价差（元/吨，美元/桶） 原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨） 1个月前原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨） 1个月前原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、国内航空煤油价格及价差（元/吨，元/吨） 1个月前原油、国内航空煤油价格及价差（元/吨，元/吨） 国内汽油批发零售价差（元/吨） 国内柴油批发零售价差（元/吨） 39 数据来源：WIND，东吴证券研究所注：97#汽油数据更新至2024年2月底 数据来源：WIND，东吴证券研究所注：0#柴油数据更新至2024年2月底 原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 4.2成品油库存 美国汽油总库存（万桶） 美国汽油总库存（万桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国柴油库存（万桶） 美国柴油库存（万桶） 美国航空煤油库存（万桶） 美国航空煤油库存（万桶） 新加坡汽油库存（万桶） 新加坡汽油库存（万桶） 新加坡柴油库存（万桶） 新加坡柴油库存（万桶） 4.3成品油供给 美国汽油产量（万桶/天） 4.3成品油供给 数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国柴油产量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国航空煤油产量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 4.4成品油需求 美国汽油消费量（万桶/天） 美国柴油消费量（万桶/天） 美国航空煤油消费量（万桶/天） 美国旅客机场安检数（人次） 美国汽油消费量（万桶/天） 美国柴油消费量（万桶/天） 美国航空煤油消费量（万桶/天） 美国旅客机场安检数（人次） 4.5成品油进出口 美国汽油进出口情况（万桶/天） 美国汽油净出口量（万桶/天） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 54 美国柴油进出口情况（万桶/天） 美国柴油净出口量（万桶/天） 美国航空煤油进出口情况（万桶/天） 美国航空煤油净出口量（万桶/天） 55 5.油服板块数据追踪 数据来源：WIND，东吴证券研究所 56 自升式钻井平台行业平均日费（美元/天） 自升式钻井平台行业平均日费（美元/天） 半潜式钻井平台行业平均日费（美元/天） 半潜式钻井平台行业平均日费（美元/天） 6.风险提示 地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。 宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。 新能源加大替代传统石油需求的风险。 OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。 美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。 美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。 全球2050净零排放政策调整的风险。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于