- 国际方面：美豆主产区天气好转，单产预期稳定，但中美贸易协定暂无新进展，新作美豆出口需求存疑，CBOT大豆盘面承压。巴西大豆产量调高，需求预期增加，CNF升贴水坚挺，支撑进口成本。中美会谈未取得农产品相关进展，美豆进口关税维持23%，国内买船担忧加剧，供应趋紧预期强化。
- 国内供需：三季度进口大豆月均到港量约1000万吨，港口库存高位。油厂维持高开机率，库存大豆向豆粕供应端转移。阿根廷豆粕首次输华，国内豆粕供应端边际宽松。夏季畜类饲料需求走弱，油厂豆粕季节性累库。农业农村部将减少国内豆粕需求。
- 结论及观点：CBOT大豆小幅回落，但巴西大豆CNF对进口大豆成本形成支撑。国内豆粕季节性累库，现货供应充足，09合约维持震荡运行，2920-3170。若中美协议迟迟未能达成，四季度国内大豆供应将出现缺口，01合约或有逢低偏多机会。
- USDA7月供需报告：下调美豆产量至43.35亿蒲，上调压榨量至25.4亿蒲，出口量下调至17.45亿蒲，期末库存上调至3.1亿蒲。
- 美豆生长状况：预报未见不利天气，优良率稳定在70%。三季度为关键期，需关注干旱及不利天气。
- 巴西大豆：产量调高至1.735亿吨，对华排船计划总量481.2万吨，发船总量7月份达977.8万吨。
- 国内大豆供应：三季度进口大豆供应充足，港口库存高位，四季度采购存在缺口。
- 油厂压榨及豆粕库存：油厂大豆压榨量同比增加14.96%，豆粕库存持续攀升，但低于去年同期。
- 南美豆粕进口：阿根廷豆粕输华，为国内供应端边际宽松提供替代方案。
- 菜粕市场：国际ICE油菜籽期货震荡运行，加拿大对中国钢材产品加税，贸易关系紧张。进口菜籽到港量同比偏低，油厂开机率小幅回升，菜粕库存低位，下游提货量同比减少。
- 菜粕价格：菜粕性价比不佳，提货小幅回升，同比减少。09合约2560-2760，关注中加经贸关系动向。
- 基差与价差：豆粕09合约基差为-131元/吨，9-1合约价差为-36元/吨。豆类油粕比为2.73，豆菜粕09合约价差为346元/吨，位于统计区间较低位置，向上有一定安全边际。
