黑色建材策略日报：市场心态偏弱，短期震荡盘整

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 投资咨询号：Z0011877 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 联系人： 冯栋斌 010-57762938 fengdongbin@citicsf.com 近期相关报告： 环保督查启动，震荡反弹可期 2017-05-09 杀跌动能衰减，钢矿有望企稳 2017-05-05 市场情绪骤降，短线继续承压 2017-05-04 中信期货研究|黑色建材策略日报 2017-05-10 市场心态偏弱，短期震荡盘整 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 —— —— —— —— —— —— —— 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年5月10日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 钢材观点：会议影响供需，钢材后市震荡 （1）全国乘联会数据显示，中国4月份广义乘用车销量169万辆，同比下跌1.7%。中国1-4月份广义乘用车销量727万辆，同比下降1.4%。 （2）中国社会科学院《房地产蓝皮书：中国房地产发展报告（2017）》在京发布。报告指出，预计2017年房地产投资将进入下行通道，整体呈现温和下滑态势。 （3）一带一路会议召开之际，短期供应需求都在下降，需求下降更多，是非常时期。 逻辑：河北环保巡查，但同时需求也会受到影响，现货价格将走弱，期货价格震荡格局。 展望：震荡 操作建议：1710合约2900-3100区间操作 震荡走弱 1710合约空单2900-3100区间操作 铁矿石 铁矿石观点：成交略有好转，市场心态仍弱 （1）港口现货报价整体弱势平稳。 （2）钢厂采购略有回升，成交有所好转，但市场心态仍然疲弱。 逻辑：钢价回暖，钢厂采购略有好转，但供应高位下，市场心态仍然疲弱。 展望：震荡走弱 操作建议：1709合约空单持有 震荡走弱 1709合约空单持有 焦炭 焦炭观点：现货价格仍难有支撑 （1）焦价稳定运行，天津港准一级焦价格1950元/吨。 （2）山西多地焦化厂普遍限产40-50%左右。 （3）需求增长潜力有限，焦钢企业库存回升。 逻辑：现货价格弱势运行，但利润仍然良好，短期跌势延续。 展望：震荡。 操作建议：观望 震荡 观望 焦煤 焦煤观点：焦煤价格继续回落 （1）低硫煤价也出现回落，柳林低硫主焦价格1355元/吨，降5元/吨；柳林高硫主焦价格1090元/吨，暂稳。澳洲峰景矿主焦价格176.5美元/吨，暂稳。 （2）环保限产继续影响山西地区洗煤厂生产，精煤供应仍受影响。 （3）焦煤成交回落，库存回升，焦化限产影响需求。 逻辑：需求回落，库存回升，价格继续回落。 展望：震荡 操作建议：观望 震荡 观望 动力煤 动力煤观点：日澳动力煤长协落地，高于现货市场价 （1）CCI5500价格指数600元/吨，降7元/吨，CCI进口5500价格指数73.7美元/吨，降7.2美元/吨。 （2）9日秦港库存569.5万吨，降1万吨。六大电厂库存1168.6万吨（涨0.8万吨），日耗61.1万吨（升1.3万吨），可用天数19.1天。 （3）国家发改委9日下午将会同多个部委召开会议，研究控制劣质煤进口的措施。 （4）日本东北电力公司（Tohoku Electric Power）与澳大利亚煤企嘉能可（Glencore）最终签订2017-18财年动力煤供应合同，澳大利亚优质动力煤合同价为85美元/吨，高于现货价格10美元/吨。 逻辑：日澳长协落地优质动力煤合同价85美元/吨，高于目前现货市场价10美元/吨，国际市场并不悲观。 展望：震荡偏弱 操作建议：观望 震荡偏弱 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年5月10日 3 / 10 玻璃 玻璃观点：现货走势持稳，短期震荡盘整 （1）山东巨润提价8元/吨，秦皇岛耀华提价16元/吨，沙河厂库报价持稳。 （2）河北环保督查升级，短期或影响沙河周边加工企业开工。 （3）辽宁大化纯碱装置检修，年产能60万吨，预计检修时间7-10天。 逻辑：近期玻璃市场供需平稳，现货价格小幅上涨，短期库存压力有限。期货市场短期以震荡整理为主，主力交投气氛一般，反弹动能略显薄弱。 操作上，建议短期观望。 展望：震荡偏弱 操作建议：观望 震荡偏弱 观望 硅锰 硅锰观点：锰矿成本有支撑，宽幅震荡 （1）港口锰矿库存相对充足，但主流锰矿所占比例较低，锰矿贸易商报价坚挺。 （2）现货报价整体持稳，北方地区主流报价集中在出厂含税6500-6700元/吨，南方地区集中在6700元/吨附近。 逻辑：大部分生产厂家锰矿成本处于高位，对硅锰价格有支撑。 展望：宽幅震荡 操作建议：观望 震荡 观望 硅铁 硅铁观点：市场趋稳，短期震荡 （1）主产区75B硅铁自然块承兑报价在5200-5300元/吨，成交表现一般。 （2）现阶段生产厂家库存不多。 逻辑：成本相对稳定支撑硅铁价格，短期震荡为主。关注主产区开工率变化情况。 展望：震荡 操作建议：观望 震荡 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年5月10日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 5-1月82999上海-主力491-2110-5月-621-50北京-主力652-11-10月-208-49广州-主力816-935-1月901上海-主力39-410-5月-443北京-主力159261-10月-46-4广州-主力219565-1月157青岛港-主力52-59-5月5-61-9月-19-15-1月101269-5月-107-251-9月6-15-1月315639-5月-271-611-9月-44-25-1月57229-5月-476121-9月-97-145-1月65-8沙河-主力#N/A#N/A9-5月-176湖北-主力#N/A#N/A1-9月-48-48山东-主力#N/A#N/A5-1月220-49-5月-118681-9月-102-645-1月208-629-5月261381-9月-234-76-150动力煤基差#N/A硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力60-5热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力218-36 硅锰基差内蒙-主力305#N/A秦皇岛-主力玻璃跨期价差-21.0#N/A#N/A焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差506.5动力煤跨期价差 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -800-600-400-200020040060080010002015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/052017/01/052017/03/052017/05/05RB05-01RB10-05RB01-10 -400-200020040060080010002015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/022017/03/022017/05/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年5月10日 5 / 10 图3: 铁矿石跨期价差 图4: 铁矿石基差 -150-100-500501001502002015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/052017/01/052017/03/052017/05/05I05-01I09-05I01-09 -40-200204060801001201401602015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/022017/03/022017/05/02青岛港PB-铁矿主力普氏-铁矿主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5: 焦煤跨期价差 图6: 焦煤基差