黑色建材组日报：市场心态偏谨慎，钢价震荡整理

1001101201301401501601701801901051101151201251301351402019-09-042019-09-192019-10-102019-10-242019-11-072019-11-212019-12-052019-12-192020-01-032020-01-172020-02-102020-02-242020-03-092020-03-232020-04-072020-04-212020-05-082020-05-222020-06-052020-06-19中信期货黑色建材指数走势中信期货商品指数中信期货黑色建材指数 2020-07-16 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材研究团队 研究员： 曾宁 021-60812995 从业资格号F3032296 投资咨询号Z0012676 周涛 021-60812984 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 任恒 021-60812993 从业资格号F3063042 投资咨询号Z0014744 联系人： 辛修令 021-60812973 从业资格证F3051600 李世朋 010-58135949 从业资格证F3047240 姜秀铭 021-60812982 从业资格证F3062206 中信期货研究|黑色建材组日报 摘要： 市场心态偏谨慎，钢价震荡整理 产业链仍处于正向反馈中，原料表现坚挺构筑成本支撑，螺纹基本面相对健康，后续需重点跟踪需求恢复情况，如雨季过后需求恢复尚可，在资金面宽松助力下，旺季需求回归预期将支撑盘面震荡偏强运行。 报告要点 钢材：市场心态偏谨慎，钢价震荡整理 逻辑：杭州螺纹3680元/吨，建材成交继续转弱。找钢网数据显示，受天气因素影响本周螺纹表需有所回落，产量维持相对高位，社库增幅扩大；成交转弱后华东部分贸易商降价出货，期货升水继续扩大，市场心态偏谨慎，盘面震荡整理。产业链仍处于正向反馈中，原料表现坚挺构筑成本支撑，螺纹基本面相对健康，后续需重点跟踪需求恢复情况，如雨季过后需求恢复尚可，在资金面宽松助力下，旺季需求回归预期将支撑盘面震荡偏强运行。 卷板需求相对平稳，随着产量回落，找钢热卷社库重新转降，对制造业需求逐步改善及基建发力的预期支撑盘面震荡偏强运行，短期表现好于螺纹。 操作建议：螺纹-回调买入与区间操作相结合；热卷- 回调买入与区间操作相结合 中线展望：震荡偏强 风险因素：疫情再度发酵（下行风险）；赶工需求韧性超预期（上行风险） 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2 / 25 品种 日观点 中线展望 （周度） 钢材 钢材：市场心态偏谨慎，钢价震荡整理 逻辑：杭州螺纹3680元/吨，建材成交继续转弱。找钢网数据显示，受天气因素影响本周螺纹表需有所回落，产量维持相对高位，社库增幅扩大；成交转弱后华东部分贸易商降价出货，期货升水继续扩大，市场心态偏谨慎，盘面震荡整理。产业链仍处于正向反馈中，原料表现坚挺构筑成本支撑，螺纹基本面相对健康，后续需重点跟踪需求恢复情况，如雨季过后需求恢复尚可，在资金面宽松助力下，旺季需求回归预期将支撑盘面震荡偏强运行。 卷板需求相对平稳，随着产量回落，找钢热卷社库重新转降，对制造业需求逐步改善及基建发力的预期支撑盘面震荡偏强运行，短期表现好于螺纹。 操作建议：螺纹-回调买入与区间操作相结合；热卷- 回调买入与区间操作相结合 风险因素：疫情再度发酵（下行风险）；赶工需求韧性超预期（上行风险） 震荡偏强 铁矿石 铁矿：中品澳矿库存继续回落，期现价格维持震荡 逻辑：从铁矿供需来看，六月巴西发往中国比例已提升至75.8%，前期两拓发运超预期，非主流矿进口放量，供应的回升使得港口库存有望持续累库，铁矿整体供需偏紧格局缓解。分品种上，由于库存增量大都集中在表外，且增量以非主流居多，中品澳矿库存尚在低位，市场对后市终端需求预期良好，有望对铁矿形成正反馈效应，短期价格上冲动力较强，但前期盘面上涨过快，若后市进一步冲高，可适当减仓。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险） 震荡偏强 焦炭 焦炭：现货不断提降，期价维持震荡 逻辑：昨日焦炭现货偏弱运行，第二轮提降已基本落地，港口准一价降至1840元/吨，实际成交较少。供给来看，近期限产影响减弱，焦炭产量变动不大。需求来看，铁水产量保持高位，焦炭真实需求旺盛，但钢厂控制采购，补库需求较弱。总体来看，虽然现货仍处在提降期，但期货受预期与现货共同主导，近两日市场偏谨慎，需求预期仍对对焦炭下方予以支撑，而现货仍在降价，期价难以出现升水，上方受到基差压制，总体将维持震荡状态。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：铁水产量保持高位、终端需求超预期（上行风险）；需求不及预期，铁水减产（下行风险） 震荡偏强 焦煤 焦煤：海运煤价格下跌较多，焦煤期价维持震荡 逻辑：昨日焦煤现货偏稳运行，供给方面，国内供焦煤产量变动不大，山西部分煤矿库存小幅增加。需求方面，焦炉、高炉开工率保持高位，下游焦化厂按需采购，焦煤需求旺盛。进口方面，海运煤通关难度较大，蒙煤通过或开始恢复。海外市场高炉有复产预期，但中国进口多保持观望，导致海运煤价格下跌。整体来看，焦煤供需平稳，受黑色市场预期谨慎及海运煤价格下跌影响，也有小幅下跌，总体将维持震荡状态。 操作建议：震荡操作 风险因素：终端需求超预期、进口政策收紧（上行风险）；进口政策放松（下行风险） 震荡偏强 动力煤 动力煤：现货继续下跌，动力煤期价震荡运行 逻辑：现货方面，动力煤价格指数连续两日下跌。产现货方面，动力煤价格指数连续两日下跌。产地方面，鄂尔多斯地方煤矿开工率维持在68%，产地开工率保持不变，供应偏紧状况尚未缓解；需求方面，迎峰度夏旺季之际，终端实际需求增加，但近期电厂刚需补库的节奏逐渐放缓，海运费价格连续多日的下跌也印证了下游采购需求有所减弱；港口方面，调入调出保持高位，高吞吐持续，昨日环渤海港口库存小幅减少，港口累库速度放缓；水电方面，三峡出入库流量增加，水电替代效应加强，导致电厂日耗数据表现一般，但随着南方出梅以及年内高温天气的来临，旺季预期下日耗仍有上升空间；基差方面，09期货合约贴水幅度在30元左右，仍处于历史同期的较高水平。总体来说，市场支撑依旧存在，但由于近期价格上涨过快，引发终端抵抗增加，或会再次触发政策干预，引发市场对供应预期不确定性的忧虑，短期内强现实与弱预期共存，市场维持区间震荡的格局。 操作建议：震荡操作 风险因素：进口政策大幅收紧（上行风险）；水电发力超预期（下行风险） 震荡 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种现货及盘面指标日度监测 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 3 / 25 数据来源：Wind Mysteel 中信期货研究部品种期差最新环比基差010509/10现货环比1-5月119-5杭州（三线）135254-7362005-10月-2619天津3804992383770010-1月142-4广州393512251399001-5月1337上海2944271363900105-10月-291-14天津3044371463820010-1月1587广州2844171263890101-5月550青岛港PB粉18323789842-15-9月-148-5普氏指数18323890112.700.309-1月945金步巴12618161772-31-5月15-25-9月-3549-1月21-21-5月51-1蒙煤(沙河驿)9113487128305-9月-753澳煤(中挥发)-263-212-287858.4-0.59-1月24-3澳煤(峰景)-127-76-1511044.6-1.51-5月628日照准一平仓1422041052000-505-9月-99-7日照准一出库-954-46185009-1月37-1吕梁准一出厂170001-5月402宁夏367642565005-9月-34289-1月-6-301-5月44-85-9月-100109-1月56-2电炉螺纹最新环比盘面利润010509/10现货利润利润环比电炉成本华东36560螺纹4124133781691华北36360热卷2352222172451电炉利润华东-61-15焦炭2732832783760华北144103503-8废钢价格二级破碎料23200铁水成本2455-7废钢均价22950（张家港）三级破碎料22700钢坯成本2854-7废钢-铁水价差1097028.8588螺纹64.0-2.0热轧铁矿动力煤秦皇岛49.4焦煤焦炭6325-50长流程螺纹成本（含税）硅铁鄂尔多斯186226192-63-163硅锰内蒙-1075800 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 4 / 25 三、重要数据图表监测 1、钢材价格数据图表 图 1： 现货价格与价差 数据来源：Wind Mysteel中信期货研究部 1.1、 基差期差 图 2： 螺纹各地现货价格 单位：元/吨 图 3： 热卷各地现货价格 单位：元/吨 数据来源：Wind Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Mysteel中信期货研究部 现货价格螺纹环比热卷环比冷轧环比线材环比中板环比热卷-螺纹环比冷卷-热卷环比螺纹-钢坯环比上海3640-3039001042200363003920015141320-10349-31杭州3680-1039700432004010-1039000180103500390-10沈阳372003750104250203720038600-8210500104320北京3760038200436004440038100-53054004730天津3770038400425003720037800-43041004830郑州37600385004320503910039100-230470504730济南3850-1038300429004200038900-136104600566-10武汉36800390004260038900388010110036003900长沙3870038700431030401004020000440304700成都3800-1040300451003870-10405030230104800400-10广州3990038901043803041800400010-10010490205900钢材价格数据简评：今日建材成交回落至18万吨，短期内持续转弱。分地区来看，华北北京成交环比回升，天津一般；山东成交较好；华东上海、杭州成交均较弱，上海螺纹价格下跌30元/吨；华南成交依旧低迷。随着现货价格下跌，螺纹基差继续下探，现货卷螺差继续回升。华东螺纹品牌价差继续回落。现货价格与价差32