生猪市场周报：主力移仓换月，政策引导支撑远月

周度要点小结

• 行情回顾：生猪价格上涨，主力合约2511合约周度上涨2.38%。
• 行情展望：供应端，养殖端出栏降重出栏，供应增加；政策引导下，能繁母猪存栏适当调减，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重。需求端，猪源供应充足，部分地区需求回暖，屠宰厂开机率小幅回升，但高温抑制采购意愿，需求无明显好转。现货价格下跌，基差修复使近月表现相对抗跌。远月受政策支撑更明显，且需求淡旺预期，2511合约偏强波动，建议轻仓试多。
• 期货市场情况：生猪价格上涨，主力合约2511合约周度上涨2.38%；期货净持仓净空减少1498手，期货仓单增加80张。
• 现货市场情况：生猪9月合约基差-330元/吨，11月合约基差-580元/吨；现货价格上涨，仔猪价格下跌；猪肉价格下跌，能繁母猪价格微涨；猪粮比值为6.05，低于盈亏平衡点。
• 上游情况：6月能繁母猪存栏环比增加1万头，同比增长0.12%；二季度生猪存栏同比增加914万头；7月出栏量环比减少3.08%，出栏均重下降。
• 产业情况：养殖利润方面，外购仔猪亏损扩大，自繁自养生猪盈利增加；进口猪肉54万吨，同比增长5.88%；白条鸡价格上涨，标肥价差环比增加；豆粕价格上涨，玉米价格下跌；饲料产量环比增加；CPI同比上涨0.1%。
• 下游情况：屠宰企业开工率回升至26.94%，冻品库容微减；6月屠宰量环比减少6.53%，餐饮消费同比回升0.9%。
• 生猪股票：牧原股份、温氏股份。

研究结论

• 短期：近月生猪期货因基差修复表现相对抗跌，但整体需求清淡，现货价格下跌。
• 远月：政策引导对远月支撑更明显，需求淡旺预期下，2511合约偏强波动。
• 操作建议：轻仓试多。