上证指数重回3600点上方，股市财富效应持续扩散。主要受以下因素推动：1）政府对债券利息征税，对海外美股、港股投资收益征税，推动资金向A股转移；2）7月A股新开户196.36万户，同比增长70.5%，存款搬家扩大股市资金池，提升交易活跃度与股价弹性。成长风格扩散，中证1000指数率先创下去年10月以来的新高。股指期货方向交易建议：上证指数已完成突破3500点的回抽确认，但日线技术指标仍需修复，中期持续的资金流入将推动股市上行，市场转向成长风格。股指期权交易建议：资金持续流入，可择机买入成长类股指远月深虚值看涨期权。两融余额突破2万亿元，7月A股新增开户196万户，资金持续涌入。债券基金遭遇大规模赎回，债市资金持续向股市流动，10年期国债收益率上升至2.9%。资金向股市转移，4月、5月非银金融机构新增存款均在万亿元以上。6月M1同比增速上冲至4.6%，显示货币活化提速，有利于股市上行。7月中国出口金额当月值为3217亿美元，当月同比增速上升至7.2%，机电产品出口金额当月值同比增速上升，对出口非洲当月值为191亿美元，当月同比增速上升至42.4%，对出口欧盟当月值为500亿美元，创下近三年来的新高，当月同比增9.2%。7月中国进口金额当月值为2235亿美元，当月同比增速上升4.1%，内需上升。美国5月、6月非农就业数据大幅下修，美储联9月降息50个基点概率大增，美国当周持续申请失业金人业上升至197万人，强化美联储9月降息的预期。7月美国制造业PMI物价指数继续上涨，美国服务业PMI价格上涨速度加快。6月美国零售和食品销售额7201亿美元，环比劲增0.6%，显示美国消费依然旺盛。美国5月批发商库存同比增速为1.4%，制造商库存同比增速为0.9%，处于主动补库存状态。欧元区连续第8次降息，德国扩军30%，将提振欧元区制造业。成长类指数具有更强的进攻性，中证1000、中证500指数2509合约、2512合约可继续收贴水策略。风险提示：财政政策低于预期、货币政策低于预期、海外需求变化、资金流向变化、中东地缘风险失控。
