油脂晨报：资金持续涌入，短多继续持有

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 6710.00 0.57% 67.82 (7.11) 58.54 (0.89 ) 棕油主力 5884.00 1.00% 67.98 (-6.70 ) 44.23 (1.83 ) 菜油主力 8710.00 1.13% 46.99 (3.85 ) 16.23 (0.65 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 32.88 美元/磅 0.06% 6.85 (-0.79 ) 18.32 (-0.47 ) 马棕油 主力 2782.00 林吉特/吨 1.61% 2.46 (0.00 ) 6.99 (-0.13 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 6,950.00(0.00 ) 6,940.00(0.00 ) 6,920.00(0.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 6,200.00(10.00 ) 6,270.00(10.00 ) 6,310.00(10.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 9,450.00(100.00 ) 9,600.00(50.00 ) 9,200.00(100.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 240.00 (-28.00 ) 230.00 (-28.00 ) 210.00 (-28.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 316.00 (-18.00 ) 386.00 (-18.00 ) 426.00 (-18.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 740.00 (51.00 ) 890.00 (1.00 ) 490.00 (51.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 9-1 -62.00 (-48.00 ) 308.00 (-46.00 ) 365.00 (-234.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 826.00 (0.00 ) 2826.00 (21.00 ) 2000.00 (21.00 ) 报告日期 2020-09-02 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 资金持续涌入，短多继续持有 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.002019-09-112019-10-112019-11-112019-12-112020-01-112020-02-112020-03-112020-04-112020-05-112020-06-112020-07-112020-08-11豆油棕油菜油-400100600110019-9-1619-10-1619-11-1619-12-1620-1-1620-2-1620-3-1620-4-1620-5-1620-6-1620-7-1620-8-16豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 根据马来船运调查机构ITS周二发布数据显示，马来西亚8月棕榈油产品出口量为149.14万吨，较前月的171.70减少13.1%。不过由于8月马棕油产量预期逐渐从环比增加下降至与7月持平，出口下降的利空被淡化。并且，在国内双节备货的需求旺季背景下，棕榈油短期暂维持多头看法。 美国干旱监测报告显示，截至上周二，爱荷华州有96%的地方异常干燥，相比之下，一周前为88%。大约61%的州处于中度至异常干旱，相比之下，一周前为45%。在干旱炒作持续的情况下，未来美豆价格将继续得到支撑，提振国内豆类价格。后续可持续关注美豆产区天气情况。 整体上看，9月上半月在双节备货的提振下油脂走势或继续偏强，但中长期基本面大概率走弱，因此备货结束后很可能是价格下行拐点。油脂间相对强弱关系上，菜油>豆油>棕油。 操作建议 操作上，棕油01合约可短多，目标位暂看5950一线，关注6000附近突破情况及8月马棕油产量情况。产业利润套利方面，油粕比空头暂先观望，等待入场时机。跨品种方面，豆棕价差在800附近多有反复，建议平仓观望。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0029.0031.0033.0035.0037.005,300.005,800.006,300.006,800.007,300.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.002,450.002,600.002,750.002,900.003,050.003,200.003,350.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.005,250.005,400.005,550.005,700.005,850.006,000.006,150.006,300.006,450.006,600.002019-09-092019-10-092019-11-092019-12-092020-01-092020-02-092020-03-092020-04-092020-05-092020-06-092020-07-092020-08-09DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002019-09-052019-10-052019-11-052019-12-052020-01-052020-02-052020-03-052020-04-052020-05-052020-06-052020-07-052020-08-05持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.000.002,000,000.004,000,000.006,000,000.008,000,000.002019-09-052019-10-052019-11-052019-12-052020-01-052020-02-052020-03-052020-04-052020-05-052020-06-052020-07-052020-08-05持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002019-09-052019-10-052019-11-052019-12-052020-01-052020-02-052020-03-052020-04-052020-05-052020-06-052020-07-052020-08-05持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.000.00500.001,000.00广东广西江苏河南0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.005,400.005,900.006,400.006,900.007,400.002019-09-102019-10-102019-11-102019-12-102020-01-102020-02-102020-03-102020-04-102020-05-102020-06-102020-07-102020-08-10收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.00收盘价仓单量（右）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2015201620172018201920202.42.93.43.94.41.51.71.92.12.32.52.7大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损