核心观点与关键数据
- 行业整体折扣收窄：7月中国汽车行业平均折扣收窄0.3个百分点至15.1%，主要受德国豪华品牌（宝马、奔驰、奥迪）推动，经销商为应对银行削减经销商返利导致的车贷业务佣金降低，需提高车价。
- 主要品牌表现：
- 中国品牌：主流中国品牌平均折扣相对稳定，得益于新车型以较低折扣销售带动销量增长。多数OEM厂商7月对比6月削减了对经销商的返利，旨在减缓持续的价格战对利润的侵蚀。
- 新能源汽车三强及Leapmotor：
- 理想汽车：平均折扣维持4.0%，交付量环比下降15%至31,000辆，为应对客户反馈简化i8车型配置，可能影响i8的毛利率，优先考虑销量。
- 小鹏汽车：平均折扣维持在较低水平，若考虑G7销量爬坡，可能环比略有收窄，预计现有新车型折扣将在未来几个月扩大。
- 蔚来汽车：平均折扣维持8.5%，尽管提供更多电池更换券和车贷优惠给OnvoL60买家，OnvoL90销量良好，但关注点在于其毛利率而非销量。
- 零跑汽车：平均折扣环比下降1.3个百分点至6.8%，得益于5-7月推出的C10/C11/C16改款及B10销量爬坡，预计到2025年第三季度末平均折扣将低于10%，随着B01轿车销量爬坡。
- 吉利汽车：平均折扣环比上升0.9个百分点至11.2%，主要因主要新能源车型折扣上调1-3个百分点应对竞争，预计对其毛利率影响有限，因已对比6月削减了吉利品牌经销商返利。
- 长城汽车：平均折扣环比下降1.0个百分点至9.0%，得益于改款Ora Haomao推出及旧款Wey Gaoshan、Lanshan清库存，计划8-9月推出多款改款车型（坦克500/400/700、第二代大狗、蒙凌、Wey Gaoshan 7），下半年将分别推出Wey和Ora品牌的新平台和新车型，可能提升2026年新能源市场份额。
- 比亚迪：平均折扣环比基本持平在9.4%，7月中旬折扣超10%达到至少自2020年以来最高水平，随后因清空旧款车型（秦PLUS EV、宋PLUS EV）库存而下降至8.8%，预计库存去化将持续，若销量保持低迷，经销商库存将继续下降至约70,000辆，比亚迪已显著减少甚至暂停了部分供应商采购。
- 广汽集团：
- 广汽传祺：平均折扣环比上升0.6个百分点至11.9%，因Trumpchi M6和GS3折扣加大。
- 广汽埃安：平均折扣维持在9.6%保持稳定。
- 广汽丰田：平均折扣自2025年4月以来稳定在18-19%，受益于bZ3X EV。
- 广汽本田：平均折扣持续创历史新高至21.9%。
- 广汽集团7月11日公布初步二季度净亏损11-19亿人民币，预计2025年下半年仍难以实现盈利。
- 豪华品牌：宝马和奔驰7月折扣环比分别大幅下降4个和6个百分点至30.2%和25.8%，为历史最大环比降幅，主要因银行6月底停止向经销商发放高利率和高佣金的车贷，经销商提高车价以弥补车贷业务佣金降低，预计7月中国零售销量环比下降17-20%，预计宝马和奔驰经销商二季度新车综合毛利率（含车贷和保险佣金）为负，预计2025年下半年中国传统豪华品牌将提供额外补贴给经销商，雷克萨斯已确认提供2025年上半年的特殊补贴，经销商也预期2025年底将有一轮新的特殊补贴。
研究结论
- 经销商库存压力持续，但新车型推出和销量爬坡有助于缓解部分压力，部分品牌（如吉利、零跑）折扣相对稳定。
- 银行车贷政策变化显著影响豪华品牌折扣，预计传统豪华品牌将提供补贴以稳定市场。
- 比亚迪库存去化持续推进，但销量低迷可能加剧库存压力。
- 长城汽车通过改款和推出新平台车型提升竞争力。
- 新能源汽车市场新车型成为关键因素，理想汽车优先销量，小鹏和蔚来折扣维持稳定，零跑折扣下降但销量增长。
