乘用车终端跟踪：12月折扣普遍放大，待上市新车关注度较高

汽车市场报告总结

订单与折扣趋势

• 11月订单表现：整体符合市场预期，但油车订单环比下滑，新能源车订单则表现出分化态势，部分重点新车订单有所回落。
• 12月预期：随着年底冲量压力增加，各品牌将加大折扣力度，预计订单环比增速较高。
• 终端折扣：11/12月，油车与新能源车的折扣普遍扩大。油车品牌在双十一活动中折扣率普遍放大0.2%-1%，12月由于销量任务重及年终结算激励高，折扣进一步加大。新能源车方面，比亚迪、智己、零跑、小鹏、阿维塔等品牌推出官方折扣和权益活动，通过加折扣或权益包方式去库存。

新车与渠道动态

• 新车订单：MEGA、M9、X9、极氪007等新车备受关注，小鹏G6等多款重磅车型订单持续性良好，新上市车型如银河L6、问界新M7等终端反馈较好。
• 渠道拓展：新能源门店持续扩张，小鹏等品牌进行渠道变革以提升经营效率。油车领域，部分合资品牌门店面临盈利压力，销售端可能全年亏损，库存压力促使部分门店调整提车策略。

投资建议

• 选股策略：结合自上而下与自下而上的维度进行筛选，优先考虑Q4业绩出现拐点或继续向好的公司，以及具备催化剂驱动的公司。
• 优选组合：推荐关注小鹏汽车、理想汽车、德赛西威、保隆科技、新泉股份、星宇股份、潍柴动力等公司。

风险提示

• 技术创新风险：智能化技术发展低于预期可能影响市场接受度。
• 价格战风险：价格竞争加剧可能对利润空间产生不利影响。

结论

当前汽车市场呈现出明显的分化趋势，油车与新能源车的订单与折扣策略各有侧重，特别是新能源车通过加大折扣与推出权益活动来刺激销售与去库存。同时，新车市场展现出较强的活力，尤其是新能源车型，对市场渗透率的提升起到积极作用。在投资布局上，需重点关注公司业绩表现、渠道优化以及技术创新能力，以应对市场潜在的风险。