农产品日报：现货压力较大，糖价震荡整理

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉2509合约收跌，现货价格上涨，基差扩大。巴西主产棉区采摘进度持续推进，但非季节性降雨拖慢首茬棉采收，二茬棉单产预期上调。巴西棉花现货价格持续承压，ICE美棉价格下跌。
• 市场分析：全球棉市供应偏松，美棉出口疲软，国际棉价缺乏驱动。国内棉花商业库存去库较快，三季度进口量预计低位，但新棉增产预期强，终端需求低迷，郑棉上行空间受限。四季度新棉上市将对棉价形成压制。
• 策略：中性，短期郑棉承压震荡。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖2509合约收跌，现货价格下跌，基差走弱。巴西港口等待装运食糖船只数量增加，出口压力增大。
• 市场分析：原糖供应持续改善，全球糖市增产周期中，三季度巴西压榨高峰期将持续压制原糖期价。郑糖国产糖库存低，但配额外进口利润高，进口放量预期限制上方空间。四季度新旧榨季交替期或存局部库存偏紧，但新榨季增产预期仍存。
• 策略：中性，短期郑糖区间震荡，长期偏空。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆2509合约上涨，现货价格横盘整理，基差走弱。木浆进口量同比增加，国内下半年有较多纸浆产能投产。
• 市场分析：下半年纸浆供应压力仍存，阔叶浆宽松程度高于针叶浆。需求端表现乏力，全球浆厂库存压力显现，国内纸厂开工率下滑，终端有效需求不足。
• 策略：中性，短期浆价难脱离底部。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。