【冠通研究】下游跟进谨慎

下 游 跟 进 谨 慎 制作日期：2025年8月7日 【策略分析】 尿素今日低开低走，日内承压运行。现货市场情绪降温，价格趋于稳定，基本面来看，近期日产维持在19万吨左右的水平，夏季阶段后续预计产量有进一步的小幅减量，目前暂不能改变供应过剩格局，需求端，农业需求零星拿货为主，复合肥工厂开工率继续攀升，且预计将持续上行，开工负荷拉升后，后期对尿素需求增加，但目前市场情绪均不高，工厂以适量拿货为主，预售单的情况下，不急于原料的采。本期装置检修增加，尿素转为库存去化，近期反内卷举措继续刺激煤炭上涨，对尿素成本端有一定支撑。出口消息扰动盘面价格波动，下游普遍观望，情绪跟进较为谨慎，短期偏空震荡为主，但后续依然有工业需求的增量，后续行情下方空间有限。 【期现行情】 期货方面：尿素主力2509合约1749元/吨低开低走，日内承压运行，最终收于1737元/吨，收成一根阴线，跌幅1.36%，持仓量115300手（-7152手）。前二十名主力持仓席位来看，多头-4077手，空头-5702手。其中，融达期货净多单增加391手、银河期货净多单减少905手；浙商期货净空单增加1211手，国泰君安净空单减少1977手。 2025年8月7日，尿素仓单数量3373张，环比上个交易日保持不变。 现货方面：现货市场情绪降温，价格趋于稳定。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1720-1760元/吨。 【基本面跟踪】 基差方面：今日现货市场主流报价稳定偏强，期货收盘价小幅上涨；以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9月合约基差53元/吨（+13元/吨）。 供应数据：肥易通数据，2025年8月7日，全国尿素日产量19.17万吨，较昨日+0.13万吨，开工率81.62%。 下游数据：根据隆众资讯，8月1日-8月7日，复合肥产能利用率41.5%，较上周提升2.82个百分点。中国三聚氰胺产能利用率周均值为61.1%，较上周减少2.4个百分点。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。