总量视角：宏观经济
- 核心观点：非美地区需求或将主导未来出口走势。
- 关键数据：7月出口同比+7.2%，进口同比+4.1%。
- 分析：
- 关税落地后，非美地区需求或难持续，间接抢出口支撑减弱。
- 非美地区需求韧性难持续，美国需求回落后，东盟、墨西哥等地区需求亦难持续。
- 产品结构看，汽车出口持续高增。
- 结论：未来非美地区需求或为决定出口走势的主要力量，7月或为全年出口同比高点，未来出口加速下行概率增大。
行业公司
通信：光环新网(300383.SZ)
- 核心观点：IDC领军企业开启AIDC新篇章。
- 关键数据：全国规划机柜规模超23万个，已投产超5.9万个。
- 分析：
- 积极布局智算服务市场，算力业务规模超4000P。
- 绑定AI行业优质客户，积极推进AIDC全球化布局。
- 结论：公司有望充分受益于算力发展，成长空间广阔，维持“买入”评级。
农林牧渔：中宠股份(002891.SZ)
- 核心观点：营收及利润大幅提升，境内销售增长亮眼。
- 关键数据：2025H1营收24.32亿元，同比+24.32%；归母净利润2.03亿元，同比+42.56%。
- 分析：
- 品牌宣传与激励驱动，盈利能力稳步提升。
- 主粮营收高增，品牌矩阵持续发力。
- 境内市场稳步扩张，出海战略持续深化。
- 结论：维持“买入”评级。
计算机：海光信息(688041.SH)
- 核心观点：产品商业化加速，拟吸收合并中科曙光加强产业整合。
- 关键数据：2025年上半年营收54.64亿元，同比增长45.21%；归母净利润12.01亿元，同比增长40.78%。
- 分析：
- 业绩基本符合预期，加大销售及市场投入。
- 拟吸收合并中科曙光，加强产业链垂直整合与市场协同。
- 结论：维持“买入”评级。
海外：创科实业(00669.HK)
- 核心观点：海外产能充沛有望支撑2026年顺周期业绩加速增长。
- 关键数据：2025H1收入78.3亿美元，同比增长7.1%；归母净利润6.3亿美元，同比增长14.2%。
- 分析：
- Milwaukee、RYOBI延续强劲增长。
- 2025年底海外产能有望完全覆盖对美出货，2026年降息与换机周期共振有望驱动工具行业回暖。
- 结论：维持“买入”评级。
