铂、钯（PT、PD）：全球铂金供需格局

铂、钯（PT、PD） 专题报告 报告日期2025-08-06 分析师：白素娜 铂族金属资源极其稀缺。在自然界中，铂族金属的资源储量较为稀少,已探明储量也整体相对稳定。据美国地质调查局，截至2024年，全球铂族金属已探明的储量仅约81000吨。 从业资格证号：F3023916投资咨询证号：Z0013700 全球铂金供应主要包括矿产和再生两部分，其中矿产资源高度集中。近几年来全球铂金的总供应量保持在【220-260】吨之间，但整体呈现下降的态势。据WPIC的数据显示，2024年全球铂金的总供应量为227.4吨，其中矿产供应占比高达75%以上，回收供应占比大约在20%左右。矿产端资源高度集中，主要分布在南非（71.5%）、俄罗斯、津巴布韦、北美等地。回收端主要是含铂废料的回收，通常包括报废的汽车催化剂（75.6%）、废旧首饰、工业含铂废料回收等。 全球铂金的需求量整体相对平稳，中国是最大铂金消费国和进口国。据WPIC数据显示，2024年全球铂金的总需求量258.25吨。从 需 求 结构 来 看 ， 铂 金 的 下 游 需 求 主 要 可 分 为 汽 车催 化 剂（37.4%）、工业（30、0%）、首饰、投资四大领域，工业方面主要涵盖化工、石油、电子、玻璃、医疗、氢能等领域。从需求地区分布来看，中国、西欧、北美和日本是全球铂金金属消费的四大主要地区，其合计的消费量占全球的比重超过70%。近年来，中国逐步替代日本、欧盟成为全球最大的铂金消费国和进口国。 数据来源：Wind 全球铂金供需平衡：连续2年出现供应缺口。全球铂金的供需平衡已经连续2年出现供应缺口，据WPIC的数据显示，2023和2024年全球铂金的供应缺口分别为27.9吨和30.9吨，且预计2025年仍会延续供应缺口，大约在30吨左右。 往期相关报告 1、铂钯系列专题（一）：基础知识及产业链介绍20250805 个人建议，仅供参考！ 1全球铂族金属资源储量 在自然界中，铂族金属的资源储量较为稀少,已探明储量也整体相对稳定。据美国地质调查局，截至2024年，全球铂族金属已探明的储量仅约81000吨。从分布来看，主要集中在南非、俄罗斯、津巴布韦、加拿大、美国等地，集中度相对较高。其中，南非储量高达63000吨，占全球总储量约77.8%，且其中99.6%来自于其东北部的布什韦尔德杂岩体（BushveldComplex）；俄罗斯储量为16000吨，占全球总储量约19.8%，俄罗斯近年来储量增长较为显著，其代表性矿床为诺里尔斯克-塔尔纳赫岩体(Norilsk-Talnakh)；津巴布韦储量为1200吨，占全球总储量约1.5%，其代表性矿床为大岩墙(Great Dyke)；美国储量为820吨，占全球总储量约1.0%，其代表性矿床为斯蒂尔沃特杂岩体(Stillwater Complex)；加拿大储量为310吨，占全球总储量约0.4%，其代表性矿床为萨德伯里（Sudbury）。除此以外，中国、澳大利亚、印度、博茨瓦纳、巴西也有少量分布。 资料来源：WIND、国贸期货研究院 资料来源：WIND、国贸期货研究院 2全球铂金供应情况 近几年来全球铂金的总供应量保持在【220-260】吨之间，但整体呈现下降的态势。据WPIC的数据显示，2024年全球铂金的总供应量为227.4吨，较2021的258.4吨，已经显著下降。铂金的供应主要可分为矿产供应和回收供应两部分，其中矿产供应的占比高达75%以上，回收供应的占比大约在20%左右。据WPIC的数据显示，2024年全球矿产铂金量约为179.8吨，占总供应量的79.1%，回收铂金量约为47.6吨，占总供应量约为20.9%。 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 2.1矿产端产量分布相对集中 铂族金属资源的高度集中使得铂金矿产端的产量分布也相对集中。2024年全球铂金的矿产量为179.8吨，同比上涨3.0%，主要产地分布在南非、俄罗斯、津巴布韦、北美等地。其中，南非产量独占鳌头，矿产量达128.55吨，占全球总矿产量的71.5%；俄罗斯位居其次，矿产量为21.06吨，占全球总矿产量的11.7%；津巴布韦位居第三，矿产量为15.92吨，占全球总矿产量的8.9%；北美地区位居第四，矿产量为7.9吨，占全球总矿产量的4.4%。 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 其次，从矿山角度看，全球铂钯矿山的产量集中度也非常高。据统计，2024年，全球前十大铂金矿山产量约为110.08吨，占全球铂金总矿产量的61.2%，且这前十大矿山也依然主要分布在南非、俄罗斯、津巴布韦等国家，且主要集中在英帕拉铂业、英美铂业、斯班静水、诺里尔斯克镍业等公司。具体如下表所示： 2.2回收端供应 回收端亦是铂金供应不可忽视的一个重要环节。2024年全球再生铂金的产量为47.6吨，占全球铂金总供应量的20.9%。再生铂金的来源主要是含铂废料的回收，通常包括报废的汽车催化剂、废旧首饰、工业回收等。据WPIC数据显示，2024年，汽车催化剂铂金回收量为35.956吨，占再生铂金总量的75.6%；废旧首饰铂金回收量为9.269吨，占再生铂金总量的18.6%；工业铂金回收量为2.364吨，占再生铂金总量的5.1%；其他含铂废料的回收占比约0.7%。 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 3全球铂金需求情况 全球铂金的需求量整体相对平稳。据WPIC数据显示，2024年全球铂金的总需求量为258.25吨。从需求结构来看，铂金的下游需求主要可分为汽车、工业、首饰、投资四大领域。2024年，汽车铂金需求量为96.61吨，占总需求量的比重约37.4%，其中汽车催化剂为主要应用领域。2024年，工业铂金需求量为77.35吨，占总需求量的比重约30.0%左右；其主要涵盖化工、石油、电子、玻璃、医疗、氢能等领域，占工业用铂需求的比重分别为24.7%、6.4%、3.8%、27.7%、12.4%、1.8%，但值得注意的是氢能行业可能是未来工业用铂需求的关键增长点。2024年，珠宝首饰的铂金需求量为62.46吨，占总需求量的比重约24.2%。2024年，投资领域的铂金需求量为21.83吨，占总需求量的比重约8.5%，铂金的投资需求主要包括铂金条/币及铂金ETF等。 其次，从需求地区分布来看，中国、西欧、北美和日本是全球铂金金属消费的四大主要地区，其合计的消费量占全球的比重超过70%。近年来，中国逐步替代日本、欧盟成为全球最大的铂金消费国和进口国，年均消费量约70吨，占全球消费量的25%以上。其次是西欧，近年来欧洲地区对铂金的年均消费量大约在55~60吨之间，占全球消费量的19%~20%之间，主要应用于汽车尾气催化剂领域。再者是北美地区，作为全球传统的铂族金属消费地区，其消费量占全球的比重大约在18%左右，主要用于汽车行业和航空航天行业等。最后是日本，其铂金的消费量占全球总消费量的比重大约在9%，且日本铂族金属的消费结构相对多元化，汽车催化剂、珠宝首饰、现代医学和电子工业均是其主要的消费领域。另外值得注意的是，印度汽车催化剂和珠宝首饰的铂金需求逐年增长，从趋势上看，未来印度的铂金需求量有望 超过日本。 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 4全球铂金供需平衡情况 通过分析近年来全球铂金的供需格局看出，全球铂金的供应平衡已经连续2年出现供应缺口，据WPIC的数据显示，2023和2024年全球铂金的供应缺口分别为27.9吨和30.9吨，且预计2025年仍会延续供应缺口，大约在30吨左右。未来，这一趋势若得以延续，可能会对铂金价格构成一定支撑。 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。期市有风险，投资需谨慎