【鑫期汇】黑色周报：短期煤炭与钢铁行业均未较大规模限产，钢价或继续调整

核心观点：
宏观方面，中美贸易谈判结果不及预期，7月PMI为49.3，较6月回落0.4。近期国家能源局发布核查通知，对1-6月单月超核定产能10%的煤矿一律责令停产整改。根据钢联统计，目前多数煤矿尚未收到正式文件通知，已收到文件的煤矿已开始填报数据，但生产暂时未受影响，后续减产计划暂不明确。焦煤主力合约持续升水现货，短期限产预期落空导致价格大幅下跌。目前钢铁行业和煤炭行业并未大规模限产，日均铁水产量维持在240万吨高位，铁矿需求较好，短期钢材供给宽松，钢材价格存在回落风险。长期价格走势取决于反内卷及限产政策的执行情况。

关键数据：

• 7月PMI为49.3，较6月回落0.4。
• 2021-2024年历史数据显示，7-8月火电月均发电量较5-6月增加22.7%，夏季动力煤需求或环比增加约22.7%，对钢价形成支撑。

研究结论：
短期焦煤主力合约因限产预期落空而价格下跌，但钢铁和煤炭行业暂未大规模限产，钢材供给宽松导致短期价格或有回落风险。长期价格走势取决于反内卷及限产政策的执行情况。夏季动力煤需求增加或对钢价形成支撑。

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