冠通研究：PP：震荡运行

PP：震荡运行 制作日期：2025年8月6日 【策略分析】 09-01反套 PP下游开工率环比回升0.03个百分点至48.4%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.1个百分点至41.1%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。8月6日，国能宁煤四线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至85%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例维持在29.5%左右。7月底石化累库较多，石化库存仍处于近年同期偏高水平。成本端，美国非农数据令人意外，加上OPEC+减产8国决定9月增产54.8万桶/日，原油价格下跌。供应上，新增产能中海油宁波大榭PP计划8月投产，近期检修装置略有减少。降雨高温季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限，下游终端采购意愿不强，多刚需采购，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，工信部提到新一轮十大重点行业（包括石化、建材等）稳增长工作方案近期将陆续发布，摸底石化、化工老装置清单，淘汰20年落后装置，反内卷政策刺激商品市场，只是目前PP产业还未有实际政策落地，此轮反内卷行情PP涨幅不大，预计近期PP震荡运行，建议09-01反套。 【期现行情】 期货方面： PP2509合约减仓震荡运行，最低价7071元/吨，最高价7100元/吨，最终收盘于7078元/吨，在20日均线下方，涨幅0.17%。持仓量减少7127手至251424手。 现货方面： PP各地区现货价格涨跌互现。拉丝报6940-7200元/吨。 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，8月6日，国能宁煤四线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至85%左右，处于中性偏低水平。 需求方面，截至8月1日当周，PP下游开工率环比回升0.03个百分点至48.4%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.1个百分点至41.1%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。 周三石化早库环比减少2万吨至78.5万吨，较去年同期低了2.5万吨，7月底石化累库较多，石化库存仍处于近年同期偏高水平。 原料端原油：布伦特原油10合约下跌至69美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比下跌5美元/吨至765美元/吨。 冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。