冠通研究：PP：震荡运行

核心观点与关键数据

• 市场状态：PP市场震荡运行，下游开工率处于历年同期偏低水平，但略有回升；石化库存降至近年同期偏低水平。
• 供应端：新增中海壳牌等检修装置，PP企业开工率下降至84%左右，处于中性水平；内蒙古宝丰3#刚投产，近期检修装置增加较多，但下游恢复缓慢，成交一般。
• 需求端：截至4月11日当周，PP下游开工率环比回落0.05个百分点至50.35%，塑编开工率持平于47.6%，订单小幅回升。
• 库存情况：周四石化早库环比下降1万吨至74万吨，较去年同期低7万吨，假期累库后快速去库。
• 原料端：布伦特原油07合约上涨至65美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨。

研究结论

• 贸易战缓和：随着特朗普宣布暂停对等关税政策，上游原油价格大幅反弹，建议PP空单逐步止盈平仓。
• 期现操作：聚烯烃主力合约由05切换至09，建议多PP05空LL05头寸逐步止盈平仓。
• 市场展望：全球贸易战缓和背景下，PP价格或震荡运行，建议关注下游恢复情况和库存变化。

期现行情

• 期货：PP2509合约增仓震荡运行，收盘于7099元/吨，跌幅0.27%，持仓量增加11099手至395649手。
• 现货：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报7100-7380元/吨。