行业周报总结
一、行情回顾
2025年7月28日至8月1日，A股SW纺织服饰行业指数下跌2.14%，轻工制造行业下跌1.59%，沪深300下跌1.75%，上证指数下跌0.94%。纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第16位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第12位。
二、核心逻辑
1. 轻工行业
- 潮玩谷子：需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。泡泡玛特、国谷等产品走向世界，中国IP文化加速渗透。52TOYS持续深耕东南亚市场，2024年泰国GMV同比增长4倍。关注潮玩谷子市场前景，建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。
- 出口链：保温杯、办公家具、服务机器人等产品海外需求稳定，关税影响有望逐渐消化。关注前瞻布局海外产能及供应链抵御关税风险的龙头企业，建议关注匠心家居、九号公司、嘉益股份、乐歌股份等。
- 关税更新：美国总统特朗普签署行政令，对多个国家和地区征收“对等关税”，具体税率从10%至41%不等。多数国家及地区关税税率定为15%。利好我国在海外具备产能及供应链布局的出口企业，未来出口链有望逐步修复。
2. 家居板块
- 2025年上半年家具类社零数据增长亮眼，限额以上家具类零售额982亿元，同比+22.9%。房地产市场止跌回稳，有望传导家居需求增长复苏。低估值高分红家居龙头关注度有望提升，建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
3. 造纸&包装
- 纸企集体涨价，主要受成本端驱动，废纸原料占生产成本70%-80%。广东地区持续降雨导致废纸回收与物流受阻，进一步加剧供应紧张。看好未来造纸行业龙头随着产能扩增和供应链效率提升，建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。
4. 纺服行业
- 黄金珠宝：黄金需求预计增长，25年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善。老铺黄金上海新天地门店启幕，精耕细作布局头部商圈。建议关注老铺黄金、潮宏基等。
- 运动户外：体育产业助力经济增长，运动户外消费活力持续释放。阿迪达斯FY25H1全球营收121.05亿欧元，同增14%。大中华区业绩连续九个季度实现“有质量的增长”。建议关注安踏、李宁、361度等。
- 品牌服饰：即时零售渗透品牌服饰市场，驱动品牌服饰销售增长。美团闪购数据显示，6月以来运动鞋服销量同比上年增长超过200%。头部服装品牌如迪卡侬、七匹狼等纷纷与即时零售平台合作。建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。
- 纺织制造：制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑，建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。
三、投资建议
- 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外、潮宏基等。
- 轻工制造：九号公司、欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。
- 港股：泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、名创优品、安踏体育、李宁、波司登、361度等。
四、风险提示
原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。
