通信行业周报

2025年8月4日 通信行业周报（7月28日-8月3日） 通信行业市场回顾 2025年7月28日至8月3日，通信（中信）板块上涨了3.14%，沪深300指数下跌了1.75%，通信板块跑赢沪深300指数4.89个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第1位，在30个中信一级行业中表现居前。今年以来通信行业累计上涨20.37%，在中信一级行业中排第4位，表现处于中上。截至8月3日，通信行业PE TTM为23.91倍，处于31.96%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共120家，期间54家公司收涨，64家公司收跌，总体涨跌相近。涨幅前3名分别为长飞光纤、天孚通信及硕贝德，而跌幅前3名则分别为南凌科技、万马科技及高鸿股份。 数据来源：Wind，国新证券整理 周度关注：2025WAIC大会 7月26日-28日，2025年世界人工智能大会在上海举行。本次大会的主题为“智能时代，同球共济”。本届WAIC以“智联世界，AI普惠未来”为主题。今年大会汇聚了来自70多个国家和地区、1500余位顶尖专家，其中包括诺奖+图灵奖得主辛顿、前Google CEO施密特等50余位顶尖学者与产业领袖。展览面积首次突破7万平方米，吸引800余家企业参展，展示前沿科技3000余项，包括100余款“全球首发”“中国首秀”产品，展品总数、首发首秀实现“双倍增”。 技术层面呈现五大风向：一是“从模型到产品”，企业不再比拼参数，而是展示可落地的金融投顾、教育批改、陪伴机器人等完整系统；二是具身智能进入商业化临界点，60多款机器人同台竞技，国产六维力传感器、关节扭矩传感器成本已降至整机15%，奠定量产基础；三是AI终端“四模态”爆发，AI眼镜、AI PC、车载AI体等50余款新品实现端侧200 token/s、128 k长文本推理；四是大模型深耕垂直场景，40多款行业精调模型与可信框架亮相，解决幻觉与合规痛点；五是算力底座国产化加速，华为昇腾384节点、无问芯穹“无穹AI云”、摩尔线程全功能GPU形成国产矩阵，上海同步开放4200亿Token语料和1TB多模态数据。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................63.技术前沿.......................................................................................................................................................................74.终端...............................................................................................................................................................................9 四、投资建议..............................................................................................................................................................................11 五、风险提示..............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（7月28日-8月3日）....................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（7月28日-8月3日）....................................................................................4图表3：通信行业估值水平有所回升.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年7月28日至8月3日，通信（中信）板块上涨了3.14%，沪深300指数下跌了1.75%，通信板块跑赢沪深300指数4.89个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第1位，在30个中信一级行业中表现居前。今年以来通信行业累计上涨20.37%，在中信一级行业中排第4位，表现处于中上。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共120家，期间54家公司收涨，64家公司收跌，总体涨跌相近。涨幅前3名分别为长飞光纤、天孚通信及硕贝德，而跌幅前3名则分别为南凌科技、万马科技及高鸿股份。 上周通信行业再度上涨，行业估值水平也有所回升。2023年以来，通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多。年报和一季报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续，优秀企业业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至8月3日，通信行业PETTM为23.91倍，处于31.96%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 国家统计局：2025年上半年光缆产量降幅收窄 国家统计局数据显示，2025年上半年，国内光缆产量累计达到1.25亿芯千米，光缆产量累计下降2.9%，降幅收窄。 市场研究机构CRU在一份报告中写道，随着国内光纤到户铺设接近饱和，5G网络发展进入深水区，运营商正逐渐减少在传统固定和移动网络中的投资。CRU预测2025年中国光缆总需求将同比减少2.2%至2.33亿芯公里。较前两年相比，其下降速率明显缩窄。 CRU还观察到，中国头部企业正在增加创新和研发力度，如空心光纤，多芯光纤以及发布新型多模光纤产品。同时，在复杂的地缘政治环境下，许多企业依然坚定不移的加大其海外投资，进行全球产业布局，来应对本土市场需求的收缩和不断变化的外部市场环境和竞争。 据悉，今年上半年，中国移动和中国联通完成了年度光缆集采。下半年初，中国电信也启动了室外光缆及引入光缆集中采购项目。运营商的集采，在一定程度上驱动光缆产量的恢复。（C114） 上海出台《进一步扩大人工智能应用的若干措施》累计发放10亿元“AI券” 7月28日，上海市经济和信息化委员会印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，旨在深入贯彻落实国家新一代人工智能发展战略，加快推进“人工智能+”行动和“模塑申城”工程，加快建设人工智能“上海高地”。 《若干措施》围绕降低算力成本、推动技术突破、促进应用落地、优化产业生态等关键环节，提出12项有力举措。其中，上海将累计发放10亿元“AI券”，包括6亿元算力券、3亿元模型券和1亿元语料券，支持企业降低研发成本，加速大模型等前沿技术应用。 对租用智能算力的主体，市级给予最高30%租金补贴，并推荐申报国家智能券补贴，按照“补早补小”原则，市区协同给予最多1年、最高100%的租金补贴。对自主智能算力设施部署项目，给予最高10%建设支持，加速培育人工智能自主生态。同时，对开展关键技术创新、科学智能“百团百项”工程等重大项目给予最高5000万元资金支持。（C114） 英伟达，被约谈 近日，英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题。 此前，美议员呼吁要求美出口的先进芯片必须配备“追踪定位“功能。美人工智能领域专家透露，英伟达算力芯片“追踪定位”"远程关闭”技术已成熟。 为维护中国用户网络安全、数据安全，依据《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》有关规定，国家互联网信息办公室于2025年7月31日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。（C114） 2.企业龙头 2025年《财富》世界500强：中国移动位居全球运营商第一 财富中文网于北京时间2025年7月29日与全球同步发布了最新的《财富》世界500强排行榜。 今年《财富》世界500强排行榜企业的营业收入总和约为41.7万亿美元，超过全球GDP的三分之一，比去年增长了约1.8%。此次上榜门槛（最低销售收入）从321亿美元增长至322亿美元。所有上榜公司的净利润总和同比增长约0.4%，约为2.98万亿美元。500家上榜公司的资产总额和净资产总额均达到自《财富》世界500强排行榜创立以来的最高峰，但雇佣员工总数相比去年有所下降。 电信业中，中国移动以1452亿美元的年度营收，排名全球第58位，位居所有运营商第一，力压美国三大运营商。中国另外两大运营商，中国电信排名第134位，中国联通排名第269位。（C114） 康宁光通信2025年上半年营收29.21亿美元，同比增长43% 7月30日消息近日，康宁公布2025年Q2业绩。报告期内，康宁实现核心销售收入40.45亿美元，同比增长12%；净利润6.58亿美元，同比增长19%。其中光通信业务15.66亿美元，同比增长42%；净利润2.47亿美元，同比增长73%。 2025年上半年，康宁光通信业务实现营收29.21亿美元，同比增长43%；净利润4.48亿美元，同比增长84%。 康宁表示，在Scale-out网络的驱动下，第二季度企业网业务同比增长81%。从第一季度开始出货的DCI产品在第二季度的销售额环比翻番。运营商客户也在加大光纤网络的投