1、基本面：外盘镍小幅回调，20均线压力较大；产业链方面，镍矿和镍铁价格弱稳，成本线低位，不锈钢消费进入淡季，新能源汽车需求下降，中长线过剩格局不变，偏空。
2、基差：沪镍现货121900，基差990，偏多；不锈钢平均价格13712.5，基差752.5，偏多。
3、库存：LME镍库存211254吨，+2172；上交所仓单20923吨，-247，偏空；不锈钢期货仓单102865吨，-60，偏空。
4、盘面：沪镍主力收盘价在20均线以下，20均线向上，中性；不锈钢主力收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多。
5、主力持仓：沪镍主力持仓净空，空减，偏空；不锈钢主力持仓未提及。
6、结论：沪镍2509：20均线上下宽幅震荡；不锈钢2509：20均线上下宽幅震荡。
7、多空因素：利多因素包括金九银十预期和反内卷政策；利空因素包括国内产量上升、需求无增长、镍矿镍铁价格弱稳、成本线低位、三元电池替代比上升。
8、关键数据：
- 沪镍现货121900，基差990；伦镍电15055，-50。
- 上交所镍仓单20923吨，-247；LME镍库存211254吨，+2172。
- 不锈钢期货主力12960，+35；库存111.12万吨，-0.74万吨（300系库存67.67万吨，+0.67万吨）。
- 镍矿CIFNi1.5%5758美元/湿吨，CIFNi0.9%29290美元/湿吨；海运费菲律宾-连云港1111.5美元/吨。
- 不锈钢生产成本：传统成本12807元/吨，低镍+纯镍成本13477元/吨。
9、免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，大越期货不对信息准确性负责。
