核心观点与关键数据
- 市场表现：周二，华东民用气为最便宜交割品（4387元/吨）。FEI、CP下跌，PP上涨，FEI、CP制PP生产利润走强，CP生产成本低于FEI。PG盘面大幅走弱，09-10月差最新为-436（-23），美国至远东套利窗口关闭。现货价格震荡下跌，华南民用气为最便宜交割品（4400元/吨）。主力合约移至09合约，基差走强至445（+79），9-10月差-439（-18），仓单注册量9759手（-45），青岛运达-20手，宁波百地年-25手。
- 国际市场：基本面宽松，持续偏弱。8月CP官价下调，丙烷520美元/吨（-55美元/吨），丁烷490美元/吨（-55美元/吨）。丙烷到岸成本预估4327元/吨，丁烷预估4090元/吨。区域价差PG-CP至30（-13），FEI-MB至159（+3），FEI-CP至5（+0.5）；美亚套利窗口开启，CP丙烷到岸贴水震荡。FEI-MOPJ先扩大后缩小，最新-53（-5）。
- 基本面：到港增量，港口累库；厂库小去；商品量小幅回升。PDH制PP现货利润震荡，纸货利润好转；其余下游装置利润下降。PDH开工率72.63%（-0.5pct），辽宁金发复工，天津渤化因故障停工；下周天津渤化、江苏瑞恒预计重启。
研究结论
国内化工需求短期增加，但燃烧需求疲软，港口库存压力较大，国际基本面偏弱，预计PG延续震荡偏弱行情。
