PVC：情绪渐降温，盘面看供需

2025年8月4日 大越期货投资咨询部胡毓秀从业资格证号：F03105325投资咨询证：Z0021337联系方式：0575-85226759 1 第一部分行情回顾及逻辑梳理 2 目录 第二部分基本面分析 3 第三部分期货市场表现 4 第四部分综述及操作策略 第一部分行情回顾及逻辑梳理 第二部分基本面分析 从烧碱来看，近期市场波动不大，利润持稳，产量输出有所增加。 近期烧碱库存（液碱/片碱）均有一定程度增加/减少；从氯碱一体化成本利润来看，总体成本相对较稳，且持续盈利，预计排产动力仍较为充足，PVC供给压力难有下降空间。氯碱毛利氯碱成本2025年-双吨价差 从利润上来看，电石法和乙烯法利润均处于亏损状态，体现在开工率上，表现出一定程度的下行态势。 近期总体产量输出依旧维持在高位。 第三部分期货市场表现 二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差 当前本年度9-1合约之间的价差不存在无风险套利的机会。 二、PVC期货行情 近一个月以来，在盘面因子驱动介入及淡出的背景下，PVC总体走势先多后空，但是其他因子，如基差、库存和交易所公布的席位持仓来看，均持偏空思路。 第四部分综述 综述 供给端： 供给端来看，受兰炭成本反弹影响，电石法成本支撑转稳，检修规模减少的背景下，供给依旧承压；电石法/乙烯法工艺虽都处于亏损状态，但亏损有所减少，且一体化工艺依然盈利，排产动力仍较为充足；社会库存和交易所仓单，在较去年高位下降明显的背景下，绝对水平仍偏高。总体来看，供给仍压力依旧处于高位。 需求端： 需求端来看，受高温及雨水影响，下游需求暂无好转；出口窗口在价格上行之后有所关闭，仍需关注印度反倾销及BIS认证执行情况；总体来看，需求支撑持续偏弱。 主要风险点：房地产刺激政策，出口窗口的开合，上游检修情况。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 证券代码：839979 THANKS!