一、研究观点
4日工业硅和多晶硅震荡偏弱，期货主力合约分别收跌3.5%和1.28%，持仓减仓。百川工业硅现货价下跌124元/吨至9440元/吨，最低交割品#421价格回落至9000元/吨，现货升水收至510元/吨。多晶硅N型复投硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水收至3930元/吨。市场关注转向产业供应压力和需求弱态结构，现货锚定成本定价，期货中枢跟随高品仓单溢价。持续跟踪空SI多PS机会，工业硅成本以电价补贴取消后为基准，西南复产成为边际驱动项，重点关注政策落地情况，警惕产能收储或电价改革延迟，警惕多头情绪下的退潮踩踏风险。
二、日度数据监测
工业硅各牌号价格普遍下跌，不通氧553#硅(华东)等价格下跌250元/吨至9300元/吨。多晶硅主力合约跌480元/吨至48720元/吨，N型多晶硅复投料价格跌至44500元/吨。DMC华东市场稳定在12500元/吨。工业硅仓单增加1653手，广期所库存减少220吨。多晶硅仓单稳定在32000吨，广期所库存增加1.8万吨。
三、图表分析
- 工业硅及成本端价格：各牌号价格下跌，地域价差扩大，用电价格新疆最高达0.65元/度，硅石和精煤价格稳中有升。
- 下游产成品价格：DMC价格稳定在13000元/吨，有机硅产成品价格稳中有降，多晶硅价格下跌，硅片和电池片价格稳中有降，组件价格稳中有升。
- 库存：工业硅期货库存和厂库库存下降，周度行业库存减少5400吨。DMC和多晶硅周度库存增加。
- 成本利润：主产地平均成本水平稳定，利润水平下降，铝合金加工行业利润下降。
四、研究结论
工业硅和多晶硅市场震荡偏弱，现货锚定成本定价，期货中枢跟随高品仓单溢价。市场关注产业供应压力和需求弱态结构，空SI多PS机会值得关注。工业硅成本以电价补贴取消后为基准，西南复产成为边际驱动项，政策落地和产能动态是关键因素，警惕多头情绪下的退潮踩踏风险。
