产业债规模进一步增加 金融债发行扩大——2025 年上半年信用债发行与评级概况

2025年上半年，信用债整体发行规模同比小幅增长，其中传统信用债券发行基本持平，金融债多个品种的发行均呈现出明显的增长态势。

传统信用债券方面，产业债规模进一步增加，发行规模为4.12万亿元，同比增长12.27%，净融资为12081.16亿元，同比增加2202.98亿元；科技创新债券占比16.75%，发行增幅43.21%。城投债发行在债务风险化解持续推进的环境下继续下滑，发行规模为2.71万亿元，同比下降11.65%，净融资为-1256.30亿元，呈现净流出。其他品种中，可转债表现为大幅增长，增幅达134.50%；私募债、公开发行公司债和中期票据发行规模进一步扩大，增幅分别为16.66%、14.98%和9.65%；企业债、可交换债、超短期融资券、短期融资券和定向工具发行下滑，规模降幅在18%-64%之间。

金融债方面，发行支数为537支，发行规模为2.40万亿元，同比分别增长15.98%和18.45%。其中，保险公司债大幅增长120.44%，商业银行债增幅61.48%，证券公司短期融资券、证券公司债和商业银行次级债也呈现不同程度的增长。商业银行加速发行二级资本债和永续债进行资本补充，其中二级资本债24支，规模3894.60亿元，永续债28支，规模4231.00亿元，合计规模8125.60亿元，同比增长3.43%。国有大行仍是发行主力，但规模收窄，中小银行发行规模则增长明显，共发行33支，规模1545.60亿元，同比增长49.98%。

传统信用债券发行人概况方面，主体级别仍集中于AA级以上，其中AA+级发行主体占比最高，最低级别为A+级，为可转债的发行人；无债项评级债券共发行6562支，占传统信用债券的比重为84.61%，同比上升2.09个百分点；地方国有企业依然是债券发行的中坚力量，民营企业占比较上年同期基本持平；行业分布方面，城投债发行人行业集中度较高，除公用事业外，其他行业发行规模同比均下滑，降幅在12%-44%之间，产业债发行人行业分布较分散，公用事业和综合行业增幅明显，石油石化行业大幅增长98.61%；区域分布上，城投债发行人主要分布于江苏、山东、浙江、河南、广东和湖北，除湖北外，其他地区发行规模降幅在11%-23%之间，产业债发行人主要分布于北京、广东、上海、山东、浙江和江苏，六个地区发行规模同比均增长，增幅排在前列的为北京、浙江和山东。