今日早评

2025年08月05日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-白银】旧金山联储主席戴利表示，鉴于越来越多的证据表明就业市场正在疲软，且没有迹象显示关税通胀持续存在，降息时机已经临近。戴利称，年内进行两次25个基点的降息看起来仍然是一个适当的重新调整，重要的是是否在9月和12月都降息，而不是降息是否会发生。评：由于美国就业数据疲软，美联储官员再度释放出强降息信号，市场风险偏好增加。美元指数大跌，贵金属震荡企稳。白银震荡偏多。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-焦炭】Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-45元/吨；山西准一级焦平均盈利-32元/吨，山东准一级焦平均盈利18元/吨，内蒙二级焦平均盈利-105元/吨，河北准一级焦平均盈利13元/吨。评：供应端，当前焦炭已落实五轮提涨，焦化利润有所修复，焦炭产量暂稳，但大部分焦企仍处亏损状态。需求端，铁水产量环比回落但仍处高位，焦炭刚需支撑仍存。库存端，钢厂利润保持可观，采购积极，但受强降雨等因素影响，焦炭运输受限，钢厂库存有所下移。总体上，五轮提涨落地，但当前焦炭市场仍处于供需偏紧状态，预计盘面短期震荡运行。 电话：400-822-1758 【短评-黄金】美国总统特朗普称，印度不仅在大量购买俄罗斯石油，而且将其中很大一部分在公开市场上转售，赚取巨额利润。正因为如此，将大幅提高印度向美国支付的关税。评：美国开展的关税谈判持续进行，美元指数持续走弱，利多黄金。但是黄金超过前期高点的概率较低，中期依然高位震荡略偏空。关注美元和黄金的跷跷板效应。 【短评-短期国债】Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.1BP报1.314%；7天期下行1.0BP报1.436%；14天期下行3.7BP报1.516%；1个月期下行0.2BP报1.547%。评：资金面偏宽松，利多短端债券。股市再度反弹，利空债市。股债跷跷板逻辑依然是债市主要逻辑。 【短评-螺纹钢】8月4日，国内钢材市场弱势下跌，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20报3050元/吨。国内2家钢厂下调建筑钢材出厂价30元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3375元/吨，较上个交易日下跌20元/吨。评：近期，钢材市场回归基本面。受高温多雨天气影响，国内钢材需求表现疲弱。同时，目前钢厂盈利较好，产量或难下降，库存去化压力加大。焦炭第五轮提涨落地，成本对钢价尚有一定支撑，但难继续提涨。短期内，多空博弈激烈，钢价或窄幅调整，涨跌反复运行。 【短评-铁矿石】07月28日—08月03日中国47港到港总量2622.4万吨，环比增加302.7万吨；中国45港到 港 总 量2507.8万 吨 ， 环 比 增 加267.3万 吨 ； 北 方 六 港 到 港 总 量1253.1万 吨 ， 环 比 增 加95.8万 吨 。（Mysteel）评：综合来看，月末政治局会议结束未有增量政策出现，市场情绪有所回落，不过当前铁矿供需偏稳，对矿价支撑较强，预计短期震荡偏强运行。操作上建议铁矿2601合约回调做多，参考支撑位730元/吨。 【短评-生猪】据农业农村部监测，8月4日“农产品批发价格200指数”为113.50，“菜篮子”产品批发价格指数为113.61，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.33元/公斤，比上周五下降1.3%；鸡蛋7.54元/公斤，比上周五下降2.3%。评：价格持续走低后，养殖端开始挺价，部分价格偏低区域，比如西南，二育小幅增加，屠企按需收购，少量主动入库。不过，市场供强需弱态势明显，预计短线价格仍是涨少跌多，延续弱势。操作上可短多；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-棕榈油】据Mysteel调研显示，截至2025年8月1日（第31周），全国重点地区棕榈油商业库存58.22万吨，环比上周减少3.33万吨，减幅5.41%；同比去年57.88万吨增加0.34万吨，增幅0.59%。评：上周受台风天气影响，华东原定到港棕榈油船推迟，国内商业库存周环比小幅下降，豆棕现货价差倒挂小幅修复，大部分市场现货基差小幅下调，下游刚需低价采购，成交略有增量。基本面偏弱，但短期难有大幅向下空间，建议观望。 【短评-菜粕】据Mysteel调研显示，截至8月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.6万吨，环比上周减少2.1万吨；菜粕库存2.7万吨，环比上周增加0.8万吨；未执行合同为4.6万吨，环比上周减少0.8万吨。评：目前菜粕市场部分贸易商为促进出货，实际成交暗降现象已悄然显现，而下游市场受豆粕低价的持续压制，采购节奏稍有放缓，观望情绪愈发浓厚。市场一方面担忧豆粕价格进一步下探带来的替代优势扩大，另一方面对菜粕后续价格走势持谨慎态度，短期菜粕价格下跌之后维稳，将持续震荡运行为主，后市可重点关注中国和加拿大贸易政策变化。 【短评-短纤】纺纱用直纺涤短开机率94.7%，持平。江阴某直纺涤短工厂前期检修的150吨/天直纺涤短生产线计划下周重启，另一工厂下周直纺涤短产量提升20吨/天至2200吨/天，厦门翔鹭3万吨低熔点停车检修一个月；涤纱负荷61.5%，处于五年同期偏低水平，需求处于季节性淡季。评：短纤基本面偏弱。终端需求疲软，下游纱厂负荷处于五年同期偏低水平，短纤整体供需修复动力不足。短期内，商品市场焦点回归基本面，鉴于需求处于淡季。聚酯产业链向上动力不足，预计短纤震荡偏弱运行。 【短评-原油】特朗普上月在“真实社交”平台上向印度发出威胁：如果印度继续购买俄罗斯武器和石油，美方将在对印度商品征收25%进口关税的基础上额外施加惩罚性关税。《印度时报》报道标题直指“印度无惧美国关税重压，将继续购买俄罗斯石油”，凸显印度对特朗普威胁的强硬回应。2024年，俄罗斯石油占印度进口总量的36%-40%，日均进口约175万至200万桶，远高于战前的不足10万桶（占比2.5%）。国际能源署数据显示，2024年俄罗斯70%的原油出口流向印度。评：OPEC+维持增产立场，然OPEC+产量增加远未达到增产目标数值，建议关注后续OPEC+成员国的实际产量执行情况。此外，关注近期美国对俄罗斯实施二级制裁落实情况，当前印度和巴西偏拒绝美国立场。短期偏弱运行。 【短评-橡胶】泰国原料出现了止跌。杯胶上涨0.1泰铢/公斤至47.5泰铢/公斤，胶水持平，为54泰铢/公斤；海南天气正常，割胶正常开展。日收胶量估计在4000吨以上。国营胶水收购价降至13600元/吨，下跌700元/吨，民营胶水收购价降至14900-15000元/吨；据第一商用车网初步统计，2025年7月份重卡市场销售8.3万辆左右，包含出口与新能源车型。与此同时，这一数据较去年同期5.83万辆上涨约42%，显示出显著的增长动能；青岛天然橡胶一般贸易库存减少8300吨至55.63万吨，下降1.47%。保税库下降300吨至7.55万吨，降0.4%。二者合计63.18万吨，环比减少8600吨，降1.35%。评：橡胶的整体供求全年预计偏紧。一般贸易仓库入库减少，出库增加。体现出在胶价回调以后，企业陆续增加采购。橡胶供应端压力其实不大的，短期橡胶偏低位震荡。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2368元/吨，下降17元/吨；甲醇产能利用率85.36%，周上升1.39%；新疆广汇60万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率73.79%，周上升0.92%；中国甲醇港口样本库存80.84万吨，周上升8.26万吨；中国甲醇样本生产企业库存32.45万吨，周减少1.53万吨，样本企业订单待发23.07万吨，周减少1.41万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求小幅上升，8 月进口预期继续明显上调，港口预期累库趋势。内地甲醇市场窄幅调整，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交一般。预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2400一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1353元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量69.98万吨，环比-3.32%；纯碱厂家总库存179.58万吨，周下降3.69%；浮法玻璃开工率75%，周度-0.1%；全国浮法玻璃均价1221元/吨，环比上日-12元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比下降3.87%。评：浮法玻璃开工较稳，库存下降，华北地区生产企业价格多有所下调，出货明显减缓。国内纯碱市场走势一般，成交气氛不温不火，供应高位徘徊，下游需求表现疲软，按需补库为主。预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1270一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价7327元/吨，下降23元/吨；LLDPE周度产量27.37万吨，周上升1.52%；生产企业库存14.25万吨，周度-17.44%；油制日度生产毛利-464元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升0.3%，其中农膜整体开工率较前期一致；PE包装膜开工率较前期+0.6%。评：LLDPE近期开车装置增加，未来计划开车装置较多，下游工厂周初逢低补库，短期持续补库力度不足，LLDPE生产企业库存下降，成本端有一定支撑。预计L 09合约短期震荡运行，上方压力7310一线，建议观望。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做