一、行情回顾
沪锌市场呈现低开走势，午后跌幅收窄，主力合约2509收于22255元/吨，跌55元，跌幅0.40%，放量减仓，持仓减5359手至102725手。三季度复产矿山产量持续恢复，锌矿供应宽松推升加工费，国产锌矿TC报3800元/金属吨，进口TC报76.25美元/干吨，8月SMM国产锌精矿月度TC均价环比上涨100元至3900元/金属吨。高TC及副产品利润支撑冶炼企业生产积极性，部分新增锌锭产能释放，整体锌锭供应强劲。消费品“以旧换新”政策延续，第三批资金已下达，下半年基建对锌需求或有增量预期，但需求政策托底，短期疲软，镀锌、压铸锌合金开工率仍处于历史同期低位。锌市场矿松锭足的核心矛盾在需求淡季下更为凸显，库存压力持续，反内卷情绪消化后沪锌承压回落。
二、行业要闻
- 2025年8月4日，0#锌主流成交价集中在22185~22315元/吨，双燕成交于22275~22395元/吨，1#锌主流成交于22115~22245元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水60~80元/吨，对盘报价几无。第二交易时段，普通国产报价对2509合约升水50~70元/吨，红鹭-v对2509合约升水10元/吨，会泽对2509合约升水80元/吨，高价品牌双燕对2509合约升水150元/吨。
- 宁波市场主流品牌0#锌成交价在22135~22245元/吨左右，常规品牌换月对2509合约报价升水5元/吨，对上海现货报价升水10元/吨，宁波地区主流对2509合约进行报价。第一时间段，麒麟对2509合约报价升水送到50~60元/吨，安宁对2509合约报价平水。
- 天津市场0#锌锭主流成交于22110~22240元/吨，紫金成交于22130~22250元/吨，1#锌锭成交于22180~22260元/吨附近，葫芦岛报在22820元/吨，0#锌普通对2509合约报贴水0~20元/吨附近，紫金对2509合约报升水0~20元/吨附近，津市较沪市报贴20元/吨附近。
- 广东0#锌主流成交22070~22245元/吨，主流品牌对2509合约报价贴水35元/吨，对上海现货贴水30元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁、飞龙、兰锌贴水55~15元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、丹霞、安宁、兰锌对网价贴水55~0元/吨。
三、数据概览
（此处数据来源及图表信息省略）
四、研究结论
沪锌市场当前面临矿松锭足的核心矛盾，需求淡季下库存压力持续，反内卷情绪消化后沪锌承压回落。短期内，高TC及副产品利润支撑冶炼企业生产积极性，整体锌锭供应强劲。需求政策托底，但短期疲软，镀锌、压铸锌合金开工率仍处于历史同期低位。下半年基建对锌需求或有增量预期，但短期内需求复苏力度尚不明朗。建议关注矿端供应变化及需求端政策刺激力度。
