近期量化组合表现概览
7月，安全边际组合和中证300内分域选股组合分别以8.51%和7.35%的回报率显著超越基准指数，实现4.74%和3.99%的超额回报。本年至今，安全边际组合和AEG估值潜力组合分别实现13.47%和11.13%的超额收益。
股票型公募基金表现
本月、本季度和本年回报的中位数分别为5.83%、5.83%、13.25%，最近一年表现相对较强，中位数为31.32%。
各组合介绍和历史表现
2.1 竞争优势组合
- 策略介绍：基于竞争壁垒分析框架，将行业分为“壁垒护盾型”、“竞争激烈型”、“稳中求进型”和“寻求突破型”，聚焦于“壁垒护盾型”行业中的“唯一主导”和“合作共赢”企业，以及非“壁垒护盾型”行业中的“高效运营”企业。
- 组合构建：结合“壁垒护盾型”行业中的“唯一主导+合作共赢”组合与无壁垒保护行业中的“高效运营”组合。
- 历史表现：自2019年以来年化收益20.41%，夏普比率0.93，信息比率0.12，最大回撤-19.32%，卡玛比率1.06。
2.2 安全边际组合
- 策略介绍：通过计算个股的盈利能力价值作为安全边际，在综合竞争优势股票池内选择安全边际最大的前50标的并采用股息率加权的方式最大化组合安全边际。
- 组合构建：每年5.1、9.1和11.1换仓，每次持有50只股票。
- 历史表现：自2019年以来年化收益20.27%，夏普比率1.02，信息比率0.13，最大回撤-16.89%，卡玛比率1.20。
2.3 红利低波季调组合
- 策略介绍：规避“高股息陷阱”，通过股息率本身的预测和剔除股价表现极端、负债率异常的标的等负向清单制度进行优化。
- 历史表现：自2019年以来年化收益17.36%，夏普比率1.00，信息比率0.15，最大回撤-21.61%，卡玛比率0.80。
2.4 AEG估值潜力组合
- 策略介绍：基于超额收益增长（AEG）模型，首先用AEG_EP因子选取TOP100，然后选择股利再投资/P比率高的TOP50股票。
- 历史表现：2019年以来年化收益23.33%，夏普比率1.11，信息比率0.16，最大回撤-24.04%，卡玛比率0.97。
2.5 “现金牛”组合
- 策略介绍：通过CFOR分析体系深入评估企业的盈利能力和资产的现金生成效率，关注中证800内的现金牛组合。
- 历史表现：2019年以来年化收益13.56%，夏普比率0.66，信息比率0.13，最大回撤-19.80%，卡玛比率0.68。
2.6 困境反转组合
- 策略介绍：利用库存周期刻画困境反转，结合景气加速恢复和定价错误的估值回归，构造估值提升TOP50组合。
- 历史表现：2019年以来年化收益24.53%，夏普比率0.97，信息比率0.16，最大回撤-33.73%，卡玛比率0.73。
2.7 治理能效组合
- 策略介绍：基于年报和半年报的MD&A通过deepseek-R1挖掘管理治理信息，关注管理层坦诚度、业务与财务逻辑一致性、长期价值创造。
- 历史表现：2020年以来实现年化收益11.00%，夏普比率0.51，信息比率0.23，最大回撤-23.74%，卡玛比率0.46。
2.8 基于研报覆盖度的指数增强模型
- 策略介绍：根据研报覆盖度高低分别选用合适因子进行增强，提高因子效果。
- 历史表现：沪深300指数增强组合自2010年以来超额年化收益9.91%，超额的夏普比率1.85，最大回撤-7.37%，超额卡玛比率1.34；中证500指数增强组合自2010年以来超额年化收益11.51%，超额的夏普比率2.65，最大回撤-4.89%，超额卡玛比率2.35；中证1000指数增强组合自2015年以来超额年化收益15.14%，超额的夏普比率2.47，最大回撤-9.7%，超额卡玛比率1.55。
风险提示
- 量化结论基于历史统计，如未来环境发生变化存在失效可能。
- 选股模型结论不构成投资建议，实际投资还需要考虑外部市场环境、估值等因素并进一步评估。
